PYN Elite "sốc" trước cú rơi tháng 7

Sau nhịp giảm mạnh của VN-Index trong tháng 7, quỹ ngoại PYN Elite thừa nhận bất ngờ trước diễn biến của thị trường khi gọi đây là "tháng 7 kinh hoàng". Dù vậy, quỹ vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trong năm 2026.

Theo PYN Elite, áp lực bán đến từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại, trong khi mặt bằng lãi suất tăng và nhu cầu vốn của nền kinh tế đã hút bớt dòng tiền khỏi thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, định giá nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh.

Diễn biến của VN-Index và giá trị chứng chỉ quỹ PYN Elite từ ngày 30/6 đến ngày 22/7/2026

Tháng 7/2026 là giai đoạn biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngày 27/7, ông Petri Deryng, nhà quản lý danh mục PYN Elite, mô tả tình hình này là "Horrible July" (Tháng 7 kinh hoàng). Áp lực bán xuất hiện từ cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài, khiến giá cổ phiếu liên tục đi xuống. Diễn biến này tạo ra kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục giảm, kích hoạt thêm lực bán và dẫn đến các phiên lao dốc mạnh. Khối ngoại bán ròng hơn 2.400 tỷ đồng trong tuần giao dịch cuối tháng.

Điều bất ngờ là áp lực bán này xảy ra khi kết quả kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng tích cực, và kinh tế Việt Nam duy trì tốc độ mở rộng cao trong 6 tháng đầu năm. Sự phân kỳ này khiến quỹ ngoại Phần Lan bất ngờ. PYN Elite lấy cổ phiếu MWG (Thế Giới Di Động) làm ví dụ, với P/E giảm từ 20-25 lần xuống dưới 10 lần, trong khi doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng nhanh.

PYN Elite cho rằng một phần nguyên nhân của làn sóng bán liên quan đến nhu cầu vốn tăng mạnh trong nền kinh tế. Quy mô đầu tư lớn cho cơ sở hạ tầng và nhu cầu vay vốn cao đã đẩy lãi suất tăng, khiến tiền gửi ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn. Diễn biến này có thể thu hút một phần dòng tiền rời khỏi thị trường cổ phiếu. Bên cạnh đó, xung đột giữa Mỹ và Iran cũng làm gia tăng bất định về triển vọng lạm phát và lãi suất, ảnh hưởng tâm lý của dòng vốn đầu tư.

Mặc dù gọi tháng 7 là giai đoạn kinh hoàng, PYN Elite chưa thay đổi kỳ vọng đối với hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam. Quỹ cho rằng giá cổ phiếu giảm trong khi lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng đã đưa định giá của nhiều cổ phiếu về mức hấp dẫn hơn. NAV của PYN Elite giảm 9,02% trong 30 ngày và 13,12% so với đầu năm, nhưng quỹ vẫn giữ quan điểm tích cực với thông điệp "Hang in there" gửi tới nhà đầu tư.