POW, GAS trước chu kỳ mới của ngành điện

Việc tháo gỡ nút thắt tài chính cho EVN cùng cơ chế giá sát chi phí thực tế đang mở đường cho các đại dự án nhiệt điện khí LNG đi vào vận hành, mang lại đà tăng trưởng doanh thu – lợi nhuận vượt trội cho các doanh nghiệp đầu ngành.

Nhu cầu điện Việt Nam dự báo đạt 510 TWh vào 2030 với tốc độ tăng trưởng 10% năm. Cơ chế giá điện mới và sự phát triển chuỗi khí-điện LNG tạo cơ hội lớn cho các doanh nghiệp năng lượng.

POW, GAS trước chu kỳ mới của ngành điện

Nhu cầu điện Việt Nam đang tăng với tốc độ đáng kể. Năm 2025, tiêu thụ điện tăng 7% so với cùng kỳ năm trước. Nửa đầu 2026, sản lượng điện thương phẩm của EVN đạt 152,5 TWh, tăng 10,2%. Theo phân tích của Yuanta, sản lượng điện tiêu thụ của Việt Nam có thể đạt khoảng 510 TWh vào năm 2030, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép khoảng 10% năm trong giai đoạn 2025-2030. Dự báo này phản ánh mục tiêu tăng trưởng kinh tế của Việt Nam. Bài toán điện không chỉ dừng ở phát điện mà cần xem xét toàn bộ chuỗi giá trị từ nguồn nhiên liệu, sản xuất, truyền tải đến phân phối.

Mất cân đối giữa chi phí mua điện của EVN và giá bán lẻ là nút thắt lớn của ngành. Tháng 5/2025, giá bán lẻ điện được điều chỉnh tăng 4,8% lên 2.204 đồng/kWh, giúp EVN cải thiện tình hình tài chính. Các đề xuất sửa đổi Luật Điện lực hướng tới xây dựng cơ chế giá điện linh hoạt, cho phép cập nhật kịp thời chi phí đầu vào. Giá điện Việt Nam hiện vẫn ở mức tương đối thấp so với nhiều quốc gia khu vực, trong khi cơ cấu nguồn ngày dần phụ thuộc vào khí tự nhiên và LNG có chi phí cao hơn. Điều này tạo dư địa nhất định cho các đợt điều chỉnh giá tiếp theo.

PV Power (POW) được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ sự phát triển ngành. Theo phân tích của Yuanta, với đóng góp của nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, doanh thu POW năm 2026 dự báo tăng 88% so với cùng kỳ. Sản lượng điện khí dự kiến tăng 63%, trong khi giá bán điện khí bình quân dự báo tăng 13%. Lợi nhuận sau thuế cốt lõi dự báo tăng 58% năm 2026. Sang năm 2027, lợi nhuận có thể duy trì ở mặt bằng cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước, tạo nên một mức nền lợi nhuận mới cho doanh nghiệp.

PV GAS (GAS) có vị thế thuận lợi trong quá trình phát triển chuỗi khí-điện LNG. Nhu cầu LNG nhập khẩu dự báo tăng mạnh khi điện khí LNG phát triển nhanh. GAS có lợi thế với sự hiện diện ở nhiều mắt xích quan trọng từ nhập khẩu, kho chứa, tái hóa khí đến cung cấp nhiên liệu cho nhà máy điện. Doanh nghiệp tiếp tục mở rộng năng lực cung ứng LNG với các hợp đồng mua bán dài hạn, bao gồm hợp đồng với Shell cho giai đoạn 2027-2031. Các dự án hạ tầng như Thị Vải - Cái Mép và Sơn Mỹ được kỳ vọng củng cố vị thế của GAS trong chuỗi giá trị LNG.

Hiệu quả của cơ chế giá điện mới sẽ phụ thuộc vào mức độ điều chỉnh giá kịp thời để phản ánh chi phí thực tế. Biến động giá khí tự nhiên quốc tế có thể ảnh hưởng đến chi phí đầu vào và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp. Tốc độ triển khai các dự án hạ tầng điện lớn, đặc biệt là đường dây 500kV, cần được giám sát chặt chẽ để đáp ứng mục tiêu của Quy hoạch điện VIII. Sự thay đổi trong chính sách năng lượng và khí hậu cũng có thể tác động đến các dự báo.