PNJ: Vàng tăng giá, lợi nhuận bứt phá – Đã đến lúc quay lại với "ông vua trang sức"?

Quý 1/2026, PNJ ghi nhận một quý kinh doanh ấn tượng khi doanh thu đạt 17.245 tỷ đồng (+79% svck) và LNST đạt 1.467 tỷ đồng (+116,5% svck) – mức lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay của doanh nghiệp.

Nhưng điều đáng nói là động lực tăng trưởng lần này không chỉ đến từ giá vàng tăng.

Điều gì đang giúp PNJ tăng tốc?

1. Vàng 24K bùng nổ trở lại

Doanh thu vàng 24K đạt 7.398 tỷ đồng, tăng tới 326,6% so với cùng kỳ, trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất của PNJ trong quý. Trong bối cảnh giá vàng liên tục lập đỉnh, nhu cầu tích sản của người dân tăng mạnh. Chính sách "thu - đổi" linh hoạt giúp PNJ vừa đảm bảo nguồn cung nguyên liệu, vừa tạo tâm lý an tâm cho khách hàng khi mua vàng. Đây là điểm khác biệt lớn so với nhiều doanh nghiệp vàng khác đang gặp khó khăn về nguồn cung.

2. Mảng trang sức vẫn tăng trưởng tốt

Nếu bỏ qua yếu tố vàng, mảng cốt lõi của PNJ vẫn rất khỏe: Doanh thu bán lẻ trang sức đạt 8.191 tỷ đồng (+22,5%), chiếm gần một nửa tổng doanh thu.

PNJ đang cho thấy khả năng thu hút khách hàng trẻ thông qua:

- Các bộ sưu tập mới

- Hợp tác với KOL/KOC

- Tối ưu hệ thống cửa hàng

- Đẩy mạnh thương hiệu CAO Fine Jewellery ở phân khúc cao cấp

Đây mới là yếu tố tạo nên tăng trưởng bền vững dài hạn.

3. Hiệu quả vận hành được cải thiện

Dù doanh thu tăng mạnh, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu lại giảm từ 12,4% xuống còn 9,1%.

Nhờ đó:

- Biên lợi nhuận ròng tăng lên 8,5%

- LNST tăng nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu

- ROE duy trì trên 20%

Điều này cho thấy PNJ không chỉ bán được nhiều hơn mà còn vận hành hiệu quả hơn.

Góc nhìn kỹ thuật

Trên đồ thị ngày, PNJ đang có tín hiệu khá tích cực:

- Giá vừa vượt lên MA20

- MACD cắt lên đường tín hiệu

- RSI hồi phục về vùng trung tính trên 50

Tuy nhiên phía trước vẫn là vùng kháng cự mạnh quanh 68-70 (MA50). Nếu vượt được vùng này với thanh khoản tốt, xu hướng hồi phục trung hạn sẽ được xác nhận rõ ràng hơn.

Nhà đầu tư nên làm gì?

🔹 Đang nắm giữ: Tiếp tục giữ vị thế, theo dõi phản ứng quanh vùng 68-70.

🔹 Chưa có hàng: Có thể giải ngân thăm dò khi giá tích lũy trên MA20 và gia tăng tỷ trọng nếu vượt dứt khoát vùng 68-70 với thanh khoản cải thiện.

🔹 Đầu tư dài hạn: PNJ vẫn là một trong những doanh nghiệp bán lẻ chất lượng nhất thị trường với lợi thế thương hiệu, mạng lưới phân phối và khả năng thích nghi rất tốt trước biến động của thị trường vàng.

------------------------------

PHÙNG HƯƠNG

Thạc sĩ QTKD - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN

#PNJ #phunhuan #banle #phunghuongtrading #dautuchungkhoan #kbsv