MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phía sau thị trường trái phiếu phục hồi là áp lực đáo hạn

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ với lượng phát hành gia tăng và hoạt động mua lại sôi động. Tuy nhiên, áp lực đáo hạn lớn, đặc biệt từ nhóm bất động sản, tiếp tục là nỗi lo hiện hữu, có thể ảnh hưởng đến đà phục hồi trong thời gian tới.

Theo số liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong tháng 7/2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt hơn 20.100 tỷ đồng, nâng lũy kế 7 tháng qua lên gần 287.000 tỷ đồng, tăng hơn 57% so với cùng kỳ năm trước. Nhóm ngân hàng chiếm khoảng 75% tổng giá trị phát hành, chủ yếu qua kênh phát hành riêng lẻ để bổ sung vốn cho hoạt động trung dài hạn. Tuy nhiên, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn của các doanh nghiệp cũng đạt mức kỷ lục, với tổng giá trị trong tháng 6/2025 là gần 62.900 tỷ đồng, tăng 190% so với tháng trước đó. 

Áp lực đáo hạn ngày càng rõ ràng, từ tháng 7 đến cuối năm 2025, thị trường sẽ đối mặt với hơn 118.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, trong đó nhóm bất động sản chiếm khoảng 65.300 tỷ đồng. Tháng 8/2025 được dự báo là thời điểm có nhiều trái phiếu đáo hạn với tổng giá trị khoảng 17.500 tỷ đồng. 

Trong bối cảnh này, doanh nghiệp phải ưu tiên sử dụng dòng tiền để trả nợ thay vì mở rộng đầu tư hoặc phát hành trái phiếu mới, dẫn đến nguy cơ thiếu hụt vốn và chậm hồi phục thị trường. Ngành bất động sản, với hầu hết doanh thu dựa vào bán hàng và huy động vốn, đang chịu áp lực đáo hạn nghiêm trọng.

Thêm vào đó, theo S&P Ratings, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp trong 6 tháng cuối năm 2025 được dự báo lên tới 149.000 tỷ đồng, gần gấp ba khối lượng đáo hạn của 6 tháng đầu năm. Mặc dù một số doanh nghiệp đã gia hạn nợ, áp lực tài chính vẫn còn lớn. Để đảm bảo an toàn tài chính, doanh nghiệp cần cải thiện khả năng thanh khoản, bên cạnh việc điều chỉnh giá bán sản phẩm để thu hút khách hàng trong bối cảnh thị trường đang phục hồi.