MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PDR - Kỳ vọng đột phá từ chuyển nhượng dự án

Động lực chính vẫn đến từ hoạt động tài chính, đặc biệt là khoản lãi chênh lệch tỷ giá 84 tỷ đồng nhờ chuyển đổi khoản vay ACA thành vốn góp, giúp PDR cải thiện đáng kể doanh thu tài chính trong kỳ.

Xét về cơ cấu tài sản, hàng tồn kho vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất – khoảng 58% tổng tài sản, phản ánh giá trị khổng lồ nằm ở các dự án bất động sản đang triển khai. Trong đó, nổi bật gồm:

🏙 The EverRich 2 (River City) – 3.597 tỷ

🏗 Thuận An 1 & 2 (Bình Dương) – 3.124 tỷ

🌴 Tropicana Bến Thành Long Hải – 1.994 tỷ

🏡 Khu dân cư Bắc Hà Thanh (Bình Định) – 1.557 tỷ

🏖 Phước Hải – 1.523 tỷ

🏢 The EverRich 3 – 880 tỷ

🌆 Trần Phú – Đà Nẵng – 640 tỷ

Dù vậy, dòng tiền ngắn hạn của PDR vẫn khá hạn chế với tiền mặt chỉ 125 tỷ, trong khi nợ vay lên đến 5.682 tỷ, khiến vay nợ ròng hơn 5.500 tỷ.

Để cải thiện cấu trúc tài chính, PDR đã bắt đầu chuyển nhượng một số dự án – gần nhất là dự án số 1 Ngô Mây (Bình Định), thu về 425 tỷ đồng. Đồng thời, công ty cũng đẩy mạnh bán hàng tại dự án Bắc Hà Thanh trong năm nay.

Theo định hướng được chia sẻ tại ĐHCĐ năm 2025, PDR có thể tiếp tục chuyển nhượng các dự án Bắc Hà Thanh và Thuận An 1–2, dự kiến thu về khoảng 10.000 tỷ đồng, trong khi giá trị đầu tư hiện tại mới chỉ 4.680 tỷ. Nếu thương vụ này thành công, PDR không chỉ giảm áp lực tài chính mà còn tái tạo dòng tiền để phát triển các dự án mới – một bước đi hợp lý trong bối cảnh thị trường BĐS đang dần hồi phục.

Nhìn ở góc độ dài hạn, PDR sở hữu quỹ đất hơn 6.200 ha, trong đó 1.000 ha nằm tại khu vực TP.HCM – Bình Dương – Bà Rịa Vũng Tàu, giúp doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ hạ tầng sân bay Long Thành cũng như chính sách đẩy mạnh đầu tư công giai đoạn 2026–2035, với mục tiêu tăng trưởng trung bình 10%/năm.

🧭 Tuy nhiên, trong ngắn hạn, PDR vẫn phải dựa nhiều vào chuyển nhượng dự án để cơ cấu lại bảng cân đối kế toán. Giai đoạn 2025 là thời điểm “chuẩn bị nền tảng”, và 2026–2027 mới là thời điểm bứt phá thật sự, khi các dự án được “kích hoạt” trở lại, dòng tiền dồi dào và biên lợi nhuận được cải thiện.

💰 Định giá tham khảo:

Giá bất tử: 11.600 đ/cp (tương ứng giá trị sổ sách cuối Q2/2025)

Giá an toàn: 20.500 - 21.000 đ/cp (dựa trên giá trị hàng tồn kho hiện tại, chưa tính quỹ đất tiềm năng)

Giá mục tiêu 1: 40.000 - 45.000 đ/cp (P/B 1,8 lần – tương ứng trung bình ngành BĐS)

Giá mục tiêu 2: 61.000 đ/cp (trong kịch bản tái cơ cấu thành công và chu kỳ BĐS hồi phục, đưa lợi nhuận trở lại đỉnh 2021–2022)

📈 Tổng kết:

PDR đang trong giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ – vừa tái cơ cấu tài chính, vừa chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới. Với quỹ đất lớn, vị trí chiến lược và động lực từ chuyển nhượng dự án, PDR hoàn toàn có thể trở lại “đường đua” trong giai đoạn 2026–2027, khi thị trường bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi thực sự.