#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

NT2 – Cú tái khởi động đà tăng trưởng, từ “đáy” 2024 đến triển vọng bứt phá 2025-2026

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đang đứng trước một chu kỳ hồi phục mạnh mẽ sau giai đoạn 2024 đầy khó khăn. Với vị thế là nhà máy điện khí nội địa hiệu suất cao nhất Việt Nam (~56-58%), NT2 được xem là “ngôi sao phòng thủ” của ngành điện, và giai đoạn 2025-2026 có thể là lúc công ty trở lại quỹ đạo tăng trưởng ấn tượng.

Điểm tựa quan trọng: Giao Qc cao hơn

Nếu như năm 2024, NT2 chịu sức ép lớn do sản lượng huy động thấp và phải san sẻ khó khăn tài chính cùng EVN, thì bước sang 2025 tình hình thay đổi rõ rệt. NT2 được giao sản lượng hợp đồng (Qc) cao hơn và theo chu kỳ 6 tháng thay vì từng tháng, giúp công ty chủ động kế hoạch vận hành và hưởng lợi từ cơ chế bù Qc.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh giá điện thị trường chỉ quanh 1.169đ/kWh (-18% YoY) – mức rất thấp khiến hầu hết các nhà máy không dám chào giá ngoài Qc. Với Qc được đảm bảo, NT2 gần như “chắc suất” sản lượng, tạo nền tảng ổn định cho doanh thu và lợi nhuận.

Triển vọng kinh doanh 2025-2026

Định giá và tiềm năng tăng giá

MBS đưa ra khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 26.000đ/cp. So với giá thị trường hiện tại 22.600đ/cp, mức upside khoảng 15%, chưa kể tỷ suất cổ tức dự kiến 6-8%. Tổng lợi suất đầu tư có thể đạt ~20-23%/năm – mức sinh lời rất cạnh tranh cho một cổ phiếu phòng thủ.

Định giá DCF và P/B đều nhất quán quanh vùng 26.000đ/cp, củng cố luận điểm NT2 còn dư địa tăng giá.

Rủi ro cần lưu ý

Kết luận cho nhà đầu tư

NT2 hội tụ đủ ba yếu tố:

Trong bối cảnh thị trường điện cạnh tranh, NT2 nổi bật với hình ảnh một cổ phiếu “phòng thủ nhưng vẫn tăng trưởng”. Với mức định giá còn dư địa, dòng tiền cổ tức ổn định, NT2 là lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trung – dài hạn muốn vừa có an toàn, vừa hưởng trọn cú bật lợi nhuận sau giai đoạn khó khăn.