MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Kinh doanh

24HMONEY đã kiểm duyệt

Novaland và "chiêu trò" luân chuyển vốn trái phiếu

Hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu của Novaland liên tục “chạy” qua nhiều công ty, trải qua loạt thương vụ M&A trước khi hội tụ tại Công ty Kinh doanh nhà Nova. Bí ẩn đằng sau chuỗi luân chuyển vốn phức tạp này là gì?

Các vụ án hình sự lớn như Vạn Thịnh Phát, Tân Hoàng Minh cùng với Kết luận 276 của Thanh tra Chính phủ (TTCP) đã phơi bày những vi phạm nghiêm trọng trong huy động và sử dụng vốn trái phiếu doanh nghiệp, không chỉ giới hạn ở bất động sản hay năng lượng mà còn liên đới nhiều tổ chức tín dụng. Đáng chú ý, sai phạm về trái phiếu tại Novaland và các công ty liên quan được TTCP đánh giá là nghiêm trọng hơn cả, buộc cơ quan này phải chuyển hồ sơ sang Bộ Công an xem xét xử lý.

Thực tế này cho thấy, thị trường trái phiếu còn tiềm ẩn vô số rủi ro từ những "mánh khóe" của doanh nghiệp nhằm lợi dụng kẽ hở quản lý.

Thủ đoạn bắc cầu: Hợp thức hóa dòng vốn trái phiếu

Quá trình luân chuyển vốn trái phiếu của Novaland là một trò chơi tài chính đầy phiêu lưu và phức tạp. Thủ đoạn này được phác họa rõ nét qua thương vụ thâu tóm Công ty TNHH Bất động sản Thế kỷ Hoàng Kim.

Khoảng 5 năm trước, Công ty TNHH Bất động sản Thế kỷ Hoàng Kim (vốn điều lệ 270 tỷ đồng) bất ngờ tăng vốn lên 1.844 tỷ đồng, với cổ đông lớn nhất là bà Võ Thị Kim Thoa, một cá nhân xuất hiện đột ngột nắm giữ 99,999% vốn.

Sự thật được phanh phui sau này: Bà Võ Thị Kim Thoa chỉ là người trung chuyển vốn cho Novaland. Toàn bộ 1.843,973 tỷ đồng bà góp vốn thực chất là tiền của Công ty CP Kinh doanh nhà Nova chuyển tới. Điều đáng kinh ngạc, ngay trong ngày bà Thoa xuất hiện, công ty này lại chuyển hơn 1.500 tỷ đồng qua các trung gian để chảy ngược về Công ty CP Kinh doanh nhà Nova.

Thủ đoạn này được lặp lại lần hai khi Novaland bơm 1.500 tỷ đồng trái phiếu vào Công ty TNHH Bất động sản Khải Hưng, sau đó Khải Hưng dùng tiền này mua lại toàn bộ vốn góp của bà Thoa tại Thế kỷ Hoàng Kim. Sau khi nhận tiền từ Khải Hưng, bà Thoa tiếp tục chuyển 1.500 tỷ đồng qua các công ty trung gian để chảy ngược về Công ty CP Kinh doanh nhà Nova.

Mục đích thực sự của thao tác "bắc nhiều cầu" này là:

Bơm tiền trái phiếu cho Công ty CP Kinh doanh nhà Nova một cách gián tiếp.

Che giấu đường đi của dòng tiền, né tránh nghĩa vụ nợ trái phiếu trực tiếp cho công ty mục tiêu (Công ty CP Kinh doanh nhà Nova).

Chỉ qua các thương vụ thâu tóm tương tự (Unity, Thành phố Aqua, Lucky House), tổng số tiền trái phiếu mà Công ty CP Kinh doanh nhà Nova nhận được đã lên tới 7.084 tỷ đồng. Hệ quả là Novaland vừa mở rộng quy mô tập đoàn (thêm công ty con), vừa có tiền cho công ty mục tiêu, trong khi các công ty bị thâu tóm lại hoàn toàn "rỗng ruột" về tài chính.

Biến tướng luân chuyển vốn: Thỏa thuận hợp tác và đặt cọc

Không chỉ dừng lại ở thủ đoạn mua bán cổ phần, Novaland còn sử dụng chiêu thức hợp tác đầu tư, kinh doanh để đổ vốn trái phiếu về Công ty CP Kinh doanh nhà Nova.

Năm 2021, Công ty TNHH Bất động sản Gia Đức (công ty con) huy động 1.300 tỷ đồng trái phiếu, rồi dùng để đặt cọc cho Công ty CP Kinh doanh nhà Nova nhằm mua 293 bất động sản tại dự án Nova World Phan Thiết. Tương tự, Công ty CP Đầu tư và Phát triển Residence cũng huy động 3.000 tỷ đồng trái phiếu để đặt cọc mua 130 biệt thự nghỉ dưỡng.

Thủ đoạn lắt léo hơn còn được thể hiện qua việc phát hành trái phiếu (NVL2020-01 và NVL2020-03) để góp vốn vào các công ty (Tân Kim Yến, Nova Sài Gòn Royal), rồi các công ty này lại ký hợp đồng hợp tác kinh doanh với các pháp nhân khác (Huỳnh Gia Huy, Delta - Valley Bình Thuận), trong đó Delta - Valley Bình Thuận chính là chủ đầu tư NovaWorld Phan Thiết – dự án mà Công ty CP Kinh doanh nhà Nova đã đứng ra "nhận cọc" hàng nghìn tỷ đồng.

Hệ lụy nghiêm trọng: Khủng hoảng nợ quá hạn hàng nghìn tỷ

Những thủ đoạn luân chuyển và sử dụng vốn trái phiếu phức tạp này đã gây ra hệ lụy nghiêm trọng cho tình hình tài chính của tập đoàn.

Tính đến tháng 6/2023, Novaland đã nợ quá hạn cả gốc và lãi trái phiếu lên tới hơn 4.800 tỷ đồng. Hàng loạt công ty trong "hệ sinh thái" cũng lâm vào cảnh nợ quá hạn, như Công ty GreenWich với nợ gốc quá hạn 1.571,997 tỷ đồng, Công ty BNP Global nợ gốc quá hạn 2.094,37 tỷ đồng. Nghiêm trọng hơn, một số doanh nghiệp (như BNP Global) còn không nhìn thấy khả năng trả nợ do lỗ liên tục và tài sản bảo đảm đã bán hết, trong khi 1.000 tỷ đồng huy động được đã bị ngân hàng SCB thu hồi nợ.

"Ma trận" trái phiếu tại Novaland không chỉ làm suy yếu tài chính tập đoàn mà còn ảnh hưởng xấu tới niềm tin của thị trường tài chính nói chung. Điều này đòi hỏi các giải pháp xử lý triệt để từ cơ quan chức năng, nhằm trả lại sự trong sạch cho thị trường, hướng tới sự phát triển lành mạnh và bền vững của trái phiếu doanh nghiệp.