Nỗi sợ bong bóng đang gia tăng khi các thị trường tài chính bùng nổ nhanh chóng

Cảnh báo bong bóng đang lớn hơn sau một tuần xung quanh việc ngân hàng trung ương tiếp tục thể hiện quan điểm chính sách tiền tệ ôn hòa, gây ra tình trạng tài chính dễ dàng nhất trong gần bốn thập kỷ.

Các chiến lược gia của BlackRock và Allianz SE nằm trong số những người cảnh báo rằng, rủi ro hệ thống sẽ chỉ nhân lên trừ khi các cơ quan tiền tệ thực hiện các biện pháp quyết định hơn để ngăn chặn các biện pháp kích thích đại dịch bất thường.

Trong khi các nhà hoạch định chính sách nhận thức sâu sắc những nguy cơ trong thời đại dòng tiền dễ dãi, lập trường thích ứng của họ đang khuyến khích dòng chảy của tiền ngày càng gia tăng đến các thị trường rủi ro nhất.

Ngành công nghiệp tiền điện tử vừa đạt vốn hóa thị trường hơn 3 nghìn tỷ USD, quỹ ETF trái phiếu rác lớn nhất đang bùng nổ sau khi thu được nhiều tiền mặt nhất kể từ tháng 3 và các chỉ số chứng khoán cũng đang đạt mức cao kỷ lục.

Rủi ro đang gia tăng lo lắng về sự tăng quá nóng của thị trường và sự lỏng lẻo của các cơ quan giám sát ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần trước đã báo hiệu trì hoãn việc tăng lãi suất cho đến khi thị trường lao động ở trạng thái tốt hơn sau khi Fed tuyên bố kế hoạch giảm dần chương trình mua tài sản.

“Rủi ro là thị trường đang tạo ra mức giá quá nóng. Rủi ro đối với hệ thống là chúng ta sẽ nhận được quá nhiều thanh khoản trong hệ thống tạo ra dư thừa”, Rick Rieder, Giám đốc điều hành thu nhập cố định toàn cầu của BlackRock nói với Bloomberg TV hôm 5/11.

Tuần trước, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã gây bất ngờ cho thị trường với quyết định không tăng lãi suất. Trong khi đó, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã phản đối việc đặt cược vào việc tăng lãi suất vào năm 2022.

Với áp lực từ phía cung đe dọa tăng trưởng, các ngân hàng trung ương có nguy cơ hành động quá nhanh và làm chệch hướng phục hồi hoặc quá chậm, để lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát. Do đó, các nhà hoạch định chính sách đang thực hiện một cách tiếp cận có tính toán, mặc dù một số nhà đầu tư đang thúc giục một kết thúc quyết định hơn đối với các biện pháp kích thích đại dịch.

“Tôi không rõ lý do tại sao chúng ta cần tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ nóng như vậy. Nền kinh tế đang hoạt động tốt, nhưng thiệt hại mà các tài sản thế chấp đang tạo ra là những hậu quả không lường trước được và đang lan rộng. Fed đang chờ đợi và tôi sợ rằng, họ sẽ bị tụt lại phía sau và có nguy cơ mắc phải một sai lầm chính sách khá lớn”.

Catherine Mann, một trong những nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh đã bỏ phiếu để giữ nguyên lãi suất. Ông cũng được cho là đã thúc giục kết thúc sớm việc mua tài sản và nói rằng việc này đang thúc đẩy “mức giá tài sản rủi ro tăng cao”.

Theo khảo sát hàng tháng mới nhất của Bank of America, việc phân bổ tiền mặt đã tăng lên mức 27% ròng, mức cao nhất kể từ tháng 7/2020, trong khi các nhà đầu tư tổ chức đang phòng ngừa rủi ro trên thị trường chứng khoán phái sinh. Và, với lợi nhuận doanh nghiệp vượt qua kỳ vọng, có những lý do chính đáng để kỳ vọng thị trường chứng khoán tiếp tục tăng điểm ở Mỹ và Châu Âu.

Đồng thời, trong khi các nhà hoạch định chính sách đã chậm chạp trong việc “tắt vòi” bơm thanh khoản, thì ít nhất Fed cũng đang bắt đầu làm điều đó.