Nhà đầu tư mất niềm tin khi cổ phiếu LDG lao dốc

Mặc dù giới thiệu là công ty bất động sản có quỹ đất lớn và đang triển khai nhiều dự án, nhưng do thâm hụt vốn kéo dài, cũng như pháp lý không rõ ràng, dẫn tới cổ phiếu của CTCP Đầu tư LDG liên tục lao dốc.

Tháng 9/2020, CTCP Đầu tư LDG (Mã: LDG) giới thiệu với nhà đầu tư về quỹ đất gần 1.000 ha với 5 dự án chiến lược gồm LDG Sky (Bình Dương), LDG River (Thủ Đức), LDG Grand Miền Nam (Bà Rịa - Vũng Tàu), LDG Grand miền Trung (Đà Nẵng), LDG Grand Miền Bắc (Quảng Ninh), cũng như ký kết hợp tác chiến lược toàn diện phát triển các dự án với tập đoàn quản lý quỹ đầu tư S.A.M để cùng phát triển dự án.

Tuy nhiên, đã hơn 2 năm trôi qua, Công ty LDG liên tục dính pháp lý các dự án và hoạt động kinh doanh ngày một khó khăn so với giai đoạn đỉnh lợi nhuận những năm 2018-2019.

Trong đó, đáng chú ý, cơ cấu cổ đông liên tục pha loãng, trong Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022, Công ty phải tổ chức lần thứ 3 do tỷ lệ nhà đầu tư tham gia thấp.

Mới đây, Công ty lại tiếp tục giới thiệu thêm 2 dự án mới có quỹ đất gần 1.000 ha. Trong đó, Dự án LDG Grand Hạ Long với quy mô 418 ha, đang làm thủ tục chấp thuận chủ trương và quy hoạch; Dự án Vạn Hương với diện tích 495 ha, quỹ đất sạch hoàn toàn, đang trong giai đoạn xin điều chỉnh lại quy hoạch để thay đổi chấp thuận đầu tư.

Trong nhiều năm qua, LDG liên tục dính pháp lý không rõ ràng ở nhiều dự án. Trong đó, tại Đồng Nai, Công ty triển khai các dự án gồm Viva, Viva City, Suối Son, song tiến độ các dự án đình trệ do bị thanh tra từ năm 2020 đến nay. Đối với dự án High Intela và West Intela tại TP.HCM, đã kinh doanh từ năm 2019, nhưng vẫn đang gặp vấn đề về tiền sử dụng đất.

Được biết, từ năm 2019 tới nay, LDG liên tục duy trì mô hình thâm hụt vốn kéo dài, Công ty phải huy động dòng tiền tài chính bên ngoài để bổ sung nguồn vốn thâm hụt. Cụ thể, năm 2019 ghi nhận âm 1.769,56 tỷ đồng, năm 2020 ghi nhận âm 96,5 tỷ đồng, năm 2021 ghi nhận âm 956,35 tỷ đồng và 9 tháng đầu năm 2022, Công ty tiếp tục ghi nhận âm tới 140,12 tỷ đồng.

Tính từ ngày 1/1/2019 đến ngày 30/9/2022, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của LDG tăng 749,3% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 1.172,09 tỷ đồng, lên 1.328,52 tỷ đồng, chiếm 16,9% tổng nguồn vốn (đầu kỳ chiếm 3,2% tổng nguồn vốn).

Cũng tính tới ngày 30/9/2022, LDG sử dụng 390,82 tỷ đồng nợ trái phiếu.

Mới đây, Chính phủ yêu cầu đánh giá trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn quý IV/2022 và năm 2023, đồng thời sửa Nghị định 65/2022/NĐ-CP nếu cần. Với động thái này, thị trường đang chứng kiến làn sóng mua lại trái phiếu trước hạn từ các doanh nghiệp, đồng thời doanh nghiệp bất động sản cũng khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng và phát hành trái phiếu mới, dẫn tới hàng loạt doanh nghiệp bất động sản trên sàn gặp khó về dòng tiền.

Ngoài ra, Công ty LDG đang lên kế hoạch chào bán 120 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 10.000 đồng/cổ phiếu để huy động 1.200 tỷ đồng, đối tượng chào bán là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm.

Số tiền huy động, Công ty dự kiến dùng 850 tỷ đồng góp vốn đầu tư Dự án Khu du lịch biển Bãi Bụt - Sơn Trà; 200 tỷ đồng góp vốn vào CTCP Thuỷ sản Bình Minh để thực hiện Dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng Bình Minh và 150 tỷ đồng thực hiện Dự án Khu chung cư Lô C1 - Đô thị mới Bình Nguyên.

Với việc thị trường tài chính không ổn định, cổ phiếu LDG liên tục bị bán tháo, tính tới ngày 10/11 chỉ còn giao dịch 3.980 đồng/cổ phiếu. Như vậy, giá chào bán riêng lẻ đang cao hơn 151% so với giá thị trường, là thách thức lớn đối với kế hoạch chào bán cổ phiếu riêng lẻ nói trên.

Ở một diễn biến khác, ngày 8/11/2022, ông Nguyễn Khánh Hưng, Chủ tịch HĐQT Công ty LDG vừa bị bán giải chấp 3.818.000 cổ phiếu LDG để giảm sở hữu từ 11% về còn 9,41% vốn điều lệ. Trước đó, ngày 28/10, ông Nguyễn Khánh Hưng cũng bị bán giải chấp 713.000 cổ phiếu LDG.

Như vậy, từ ngày 28/10 đến 8/11, ông Nguyễn Khánh Hưng đã thông báo bị bán giải chấp 4.531.000 cổ phiếu LDG.

Điểm đáng lưu ý, đây không phải lần đầu ông Hưng bị bán giải chấp cổ phiếu. Cụ thể, ngày 31/3/2020, Công ty Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) cho biết, đã bán giải chấp hơn 2,5 triệu cổ phiếu LDG của ông Nguyễn Khánh Hưng.

Thực tế, từ ngày 11/1 đến ngày 10/11/2022, cổ phiếu LDG đã giảm 85,3% giá trị, từ 27.150 đồng/cổ phiếu về 3.980 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, thay vì thực hiện mua vào, giúp ổn định tâm lý nhà đầu tư, thì ông Nguyễn Khánh Hưng lại liên tục bị bán giải chấp.

Bởi vậy, nhà đầu tư đang đặt hoài nghi nhất định về cam kết gắn bó lâu dài của Chủ tịch HĐQT, khi mà cơ cấu cổ đông phân tán và Chủ tịch HĐQT bị bán giải chấp, giảm sở hữu khi cổ phiếu đã “bốc hơi” 85,3% giá trị.