Người giữ vàng đang tính toán điều gì?

Dù giá vàng miếng SJC đã có nhịp hồi phục ấn tượng khoảng 13 triệu đồng/lượng kể từ vùng đáy giữa tháng 6, mức giá hiện tại vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử tới 21%. Nhiều nhà đầu tư cá nhân đu đỉnh từ đầu năm đang đối mặt với mức lỗ tạm tính lên tới 40 triệu đồng mỗi lượng. Tuy nhiên, thay vì tháo chạy, dòng tiền nội vẫn chọn cách tiếp tục nắm giữ, tạo ra áp lực tâm lý cân não trên thị trường kim loại quý.

Biên độ chênh lệch mua - bán neo cao từ 3-5 triệu đồng, động lực phục hồi từ dữ liệu việc làm Mỹ và tác động dịch chuyển dòng vốn đối với các doanh nghiệp kinh doanh vàng cùng thị trường tài chính.

Thị trường vàng trong nước khép lại tuần giao dịch đầu tháng 7 với diễn biến tích cực hơn sau chuỗi điều chỉnh kéo dài. Giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 148,4 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 151,4 triệu đồng/lượng chiều bán ra, giữ nguyên so với phiên trước sau nhịp tăng mạnh ngày 4/7.

So với vùng đáy thiết lập ngày 10/6 ở mức 133,3-138,3 triệu đồng/lượng, giá bán vàng SJC đã phục hồi khoảng 13 triệu đồng/lượng, tương đương gần 10%. Tuy nhiên, mức giá hiện nay vẫn thấp hơn khoảng 40 triệu đồng so với đỉnh lịch sử 191,3 triệu đồng/lượng, tức giảm gần 21%.

Diễn biến này khiến phần lớn người mua vàng trong giai đoạn cuối năm 2025 đến đầu tháng 6/2026 vẫn đang ghi nhận khoản lỗ tạm tính nếu bán ra. Đặc biệt, những nhà đầu tư mua ở vùng giá quanh 190 triệu đồng/lượng có thể chịu mức lỗ lên tới khoảng 40 triệu đồng/lượng do giá mua vào của doanh nghiệp thấp hơn đáng kể so với giá bán.

Ngay cả nhóm mua ở vùng giá thấp hơn, từ 145-180 triệu đồng/lượng trong các tháng 4-6, cũng chưa dễ hòa vốn. Nguyên nhân là chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra tại các doanh nghiệp kinh doanh vàng vẫn phổ biến trong khoảng 3-5 triệu đồng/lượng, làm gia tăng chi phí giao dịch.

Tuy nhiên, trái với lo ngại về một làn sóng bán cắt lỗ, thị trường hiện chưa ghi nhận áp lực bán mạnh từ phía người nắm giữ vàng.

Theo ghi nhận, phần lớn người mua vàng xác định đây là kênh tích trữ tài sản dài hạn thay vì đầu tư ngắn hạn. Với nhóm nhà đầu tư này, biến động giá trong vài tháng chưa phải yếu tố đủ lớn để thay đổi quyết định nắm giữ, nhất là khi chưa phát sinh nhu cầu sử dụng nguồn tiền.

Một yếu tố khác là kỳ vọng giá vàng sẽ tiếp tục hồi phục sau khi thị trường quốc tế có dấu hiệu tạo đáy ngắn hạn. Việc bán ra ở vùng giá hiện tại đồng nghĩa với việc hiện thực hóa khoản lỗ, trong khi nhiều người vẫn kỳ vọng giá có thể cải thiện nếu các yếu tố hỗ trợ quay trở lại.

Bên cạnh đó, mức chênh lệch mua - bán duy trì ở vùng cao khiến hoạt động mua đi bán lại trở nên kém hiệu quả, làm giảm động lực giao dịch ngắn hạn.

Trên thị trường quốc tế, giá vàng chốt tuần ở mức 4.174,1 USD/ounce, tăng 52,2 USD so với phiên trước và ghi nhận tuần tăng đầu tiên sau bốn tuần liên tiếp điều chỉnh. Động lực chủ yếu đến từ số liệu việc làm của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, qua đó làm dịu bớt lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Dù vậy, vàng thế giới vẫn thấp hơn khoảng 25% so với đỉnh lịch sử 5.594,82 USD/ounce thiết lập hồi cuối tháng 1, cho thấy quá trình phục hồi vẫn còn nhiều thách thức.

Diễn biến trên cũng phản ánh tâm lý phổ biến của người nắm giữ vàng hiện nay: thay vì phản ứng với biến động ngắn hạn, họ đang chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ xu hướng giá thế giới, chính sách lãi suất của Fed cũng như sự thu hẹp khoảng cách giữa giá vàng trong nước và quốc tế trước khi đưa ra quyết định giao dịch.