Ngân hàng trung ương Trung Quốc cam kết duy trì chính sách nới lỏng giữa nhu cầu yếu và cú sốc bên ngoài, thị trường hàng hoá cần làm gì?

Pro

Văn Tường

M.AI tóm tắt

Cộng đồng 24HMoney: thảo luận mới!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

5 ngày

Ngân hàng trung ương Trung Quốc cam kết duy trì chính sách nới lỏng giữa nhu cầu yếu và cú sốc bên ngoài, thị trường hàng hoá cần làm gì?

Ngân hàng trung ương Trung Quốc cho biết hôm thứ Tư rằng sẽ duy trì chính sách tiền tệ thích hợp nới lỏng và tăng cường hỗ trợ tài chính để phục hồi tiêu dùng trong nước, đồng thời cho rằng nền kinh tế đang đối mặt với tình trạng cung mạnh - cầu yếu.

Tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn yếu, căng thẳng địa chính trị và ma sát thương mại gia tăng, cùng với sự không chắc chắn về lạm phát và chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cho biết sau cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ quý II.

"Nền kinh tế Trung Quốc vẫn duy trì ổn định tổng thể và tiến triển hướng tới phát triển chất lượng cao hơn, với những thành tựu mới trong nâng cấp và tối ưu hóa", ngân hàng trung ương nêu. "Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức bao gồm cung mạnh nhưng cầu yếu, chênh lệch cấu trúc, và các cú sốc bên ngoài."

Ngân hàng trung ương cũng cam kết sẽ sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ tổng hợp và cấu trúc, tăng cường phối hợp giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định và phục hồi hợp lý của giá cả.

Tính thanh khoản cần được duy trì dồi dào để tăng trưởng tài chính xã hội và cung tiền phù hợp với mục tiêu tăng trưởng kinh tế và lạm phát, ngân hàng cho biết.

Ngân hàng cho biết sẽ tăng cường định hướng lãi suất chính sách, thúc đẩy sự phục hồi hợp lý của giá cả, và giữ đồng nhân dân tệ cơ bản ổn định ở mức hợp lý và cân bằng.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã tăng cường bơm thanh khoản vào ngày 30/6, gấp đôi lượng tiền cung ứng qua hợp đồng repo đảo ngược qua đêm khi nhu cầu cuối tháng mùa vụ tăng mạnh.

PBOC chưa cắt giảm lãi suất chính sách hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng kể từ tháng 5/2025, thay vào đó chuyển trọng tâm sang hoàn thiện khung chính sách tiền tệ và cải thiện truyền dẫn chính sách.

Trung Quốc sẽ công bố dữ liệu GDP quý II vào tuần tới, với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại so với mức 5,0% của quý I. Chính phủ đã đặt mục tiêu tăng trưởng năm 2026 ở mức 4,5% đến 5,0%.

Từ thông tin trên về cuộc họp chính sách quý II/2026 của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), chúng ta có thể rút ra những tác động và bài học xương máu cho thị trường hàng hóa phái sinh (Commodities Derivatives) qua 4 góc nhìn chính sau:

1. Áp lực giảm giá ngắn hạn do tình trạng "Cung mạnh - Cầu yếu"

Đây là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng trực tiếp đến giá giao ngay (spot price) và giá tương lai (futures) của các mặt hàng công nghiệp.

Hàng hóa công nghiệp và kim loại cơ bản (Sắt thép, Đồng, Nhôm...): Trung Quốc là công xưởng thế giới và là nước tiêu thụ kim loại lớn nhất. Việc PBOC thừa nhận tình trạng "cung mạnh nhưng cầu yếu" trong nước cho thấy các ngành sản xuất, xây dựng chưa hấp thụ hết lượng hàng hóa tạo ra. Nếu dữ liệu GDP tuần tới xác nhận kinh tế chậm lại, giá các mặt hàng này rất dễ đối mặt với các nhịp điều chỉnh giảm.

Năng lượng (Dầu thô, Than): Cầu nội địa yếu đồng nghĩa với việc tiêu thụ năng lượng cho sản xuất và vận tải có thể không đạt kỳ vọng. Điều này sẽ kìm hãm đà tăng của giá dầu Brent hay WTI trên sàn quốc tế.

2. Cơ hội phục hồi trung hạn từ "Bơm thanh khoản" và "Nới lỏng tiền tệ"

Mặc dù cầu hiện tại yếu, nhưng động thái mang tính định hướng của PBOC lại mở ra cơ hội cho các lệnh mua kỳ hạn dài (Long positions):

Duy trì chính sách thích hợp nới lỏng & Bơm thanh khoản: Việc PBOC cam kết giữ thanh khoản dồi dào và đã chủ động gấp đôi lượng tiền cung ứng qua repo đảo ngược cho thấy dòng tiền giá rẻ vẫn được duy trì. Khi dòng tiền này ngấm vào nền kinh tế để "phục hồi tiêu dùng", nhu cầu hàng hóa sẽ quay trở lại.

Chiến lược giao dịch: Các nhà đầu tư phái sinh có thể canh mua tích lũy ở các vùng hỗ trợ mạnh đối với các mặt hàng nhạy cảm với kích thích kinh tế (như Đồng, Quặng sắt) để đón đầu làn sóng phục hồi khi chính sách tài khóa và tiền tệ phối hợp phát huy tác dụng.

3. Biến động mạnh từ rủi ro địa chính trị và tỷ giá (Tệ - Đô)

Phòng vệ rủi ro bằng Kim loại quý (Vàng, Bạc): PBOC nhấn mạnh "căng thẳng địa chính trị, ma sát thương mại gia tăng và sự không chắc chắn về lạm phát". Trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu yếu, Vàng vẫn sẽ là hầm trú ẩn an toàn tài sản (Safe-haven asset). Các hợp đồng tương lai Vàng sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền phòng vệ rủi ro (hedging).

Biến động tỷ giá USD/CNY: PBOC cam kết "giữ đồng nhân dân tệ cơ bản ổn định". Do phần lớn hàng hóa phái sinh quốc tế được định giá bằng USD, sự trồi sụt của đồng CNY so với USD sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí nhập khẩu nguyên liệu của Trung Quốc, từ đó tạo ra các biến động bất ngờ (volatility) trên các sàn giao dịch lớn như SHFE (Thượng Hải), LME (Luân Đôn) hay CME (Mỹ).

4. Thay đổi tư duy giao dịch: Từ "Chạy theo Lãi suất" sang "Quan sát Dữ liệu thực"

Trước đây, thị trường phái sinh thường biến động cực mạnh mỗi khi PBOC cắt giảm lãi suất hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR). Tuy nhiên, thông tin cho biết PBOC đã không cắt giảm các công cụ này kể từ tháng 5/2025 mà tập trung vào "hoàn thiện khung chính sách và truyền dẫn".

Bài học cho trader: Đừng chỉ chăm chăm "đoán" khi nào Trung Quốc hạ lãi suất. Thay vào đó, hãy tập trung vào các dữ liệu kinh tế thực tế sắp công bố (như GDP quý II tuần tới, chỉ số PMI sản xuất, dữ liệu tồn kho hàng hóa). Đó mới là những yếu tố thực sự dẫn dắt xu hướng giá hàng hóa trong giai đoạn này.