Mua gì, bán gì ở châu Á năm 2024?

Mua đồng yên, bán trái phiếu Nhật Bản, mua cổ phiếu Ấn Độ và Indonesia, đó là một số ý tưởng giao dịch hàng đầu được các nhà quản lý quỹ châu Á khuyến nghị cho năm 2024.

Mặc dù đưa ra những khuyến nghị này, song các nhà quản lý quỹ trong khu vực cũng cho biết việc xác định phân bổ tài sản cho năm tiếp theo hiếm khi nào khó khăn như bây giờ. 12 tháng qua đã chứng kiến vô số điều bất ngờ, bao gồm đà phục hồi yếu kém của Trung Quốc, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên mức cao nhất trong 16 năm và căng thẳng chính trị toàn cầu leo thang với hai cuộc xung đột.

Đồng thời, mức lãi suất cơ bản hơn 5% của Fed đang làm giảm sức hấp dẫn của nhiều giao dịch từng phổ biến trước đây, đặc biệt là ở châu Á, nơi có hai nền kinh tế thị trường mới nổi lớn nhất. Tuy nhiên, nhiều người cho rằng châu Á có thể là một điểm sáng trong năm tới nhờ triển vọng tăng trưởng và các chính sách tương đối phù hợp.

Wylie Tollette - Giám đốc đầu tư tại Franklin Templeton Investment Solutions, cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng châu Á có thể có vị thế thuận lợi để kiếm lợi nhuận từ trái phiếu vào năm 2024, khi nhiều quốc gia ở khu vực đang đi trước châu Âu và châu Mỹ khá nhiều trong chu kỳ thắt chặt tiền tệ hiện tại”.

Dưới đây là một số khuyến nghị hàng đầu được đưa ra bởi các nhà quản lý quỹ tại Allianz Global Investor, Fidelity International, Primary Asset Management, Janus Henderson Investor và những quỹ khác:

Mua đồng yên

Nhiều nhà đầu tư lạc quan về đồng yên từ một năm trước, nhưng đồng tiền này lại trượt giá khoảng 10% trong năm 2023 do Fed phát tín hiệu lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Các nhà quản lý quỹ đang đặt cược năm 2024 sẽ khác khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cuối cùng buộc phải chấm dứt chính sách lãi suất âm.

Zijian Yang, một giám đốc phụ trách khu vực châu Á-Thái Bình Dương tại Allianz Global Investor, cho rằng: “Đồng yên đã duy trì mức định giá cực kỳ rẻ trong thời gian dài và chúng tôi tin rằng sẽ có một bước ngoặt”.

Allianz không phải là người lạc quan duy nhất. Pacific Investment Management Co. cho biết vào tháng trước họ đang mua đồng yên với đặt cược BOJ sẽ buộc phải thực hiện chính sách thắt chặt khi lạm phát gia tăng. RBC BlueBay Asset Management cũng dự báo đồng tiền này sẽ tăng giá.

Trái phiếu kỳ hạn ngắn của Nhật Bản

Mặt trái của việc đồng yên tăng giá là giá trái phiếu Nhật Bản sẽ giảm. Lợi suất của trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên trong những tháng gần đây khi BOJ nới lỏng chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, mặc dù chỉ ở mức độ nhỏ.

Ngày càng có nhiều đồn đoán rằng giao dịch bán khống trái phiếu Nhật Bản sẽ thực sự bắt đầu phát huy tác dụng vào năm 2024 khi lạm phát gia tăng gây áp lực lên BOJ, buộc họ phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

George Efstathopoulos, nhà quản lý quỹ tại Fidelity International ở Singapore, người đang chọn không nắm giữ bất kỳ trái phiếu nào của Nhật Bản, cho biết: “Không bao giờ bán khống trái phiếu chính phủ Nhật Bản là điều đã xảy ra với Nhật Bản trong 20 năm qua. Song, tôi nghĩ mọi thứ có thể sẽ theo chiều hướng khác trong tương lai”.

Mua cổ phiếu Ấn Độ

Chứng khoán Ấn Độ đã tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay, khi cả chỉ số Nifty 50 và Sensex đều liên tiếp lập kỷ lục. Nhiều nhà đầu tư đang đặt cược rằng chúng sẽ tiếp tục tăng nhờ thu nhập tăng trưởng mạnh, đầu tư tư nhân ngày càng tăng và kỳ vọng Thủ tướng Narendra Modi sẽ tái đắc cử trong các cuộc thăm dò toàn quốc vào năm tới.

Seema Shah - Giám đốc chiến lược toàn cầu tại Principal Asset Management, cho biết: “Điểm cộng quan trọng đối với Ấn Độ là triển vọng tăng trưởng cơ bản. Nhà đầu tư chưa bao giờ lạc quan và tự tin như bây giờ”.

Theo bà, thị trường tài chính Ấn Độ phụ thuộc vào sự phát triển trong nước nhiều hơn là toàn cầu, điều này sẽ mang lại một số lợi thế phòng thủ, nếu Trung Quốc có thêm dấu hiệu đáng lo ngại.

Mua cổ phiếu ngân hàng và sản xuất kim loại của Indonesia

Indonesia, giống như Ấn Độ, có câu chuyện tăng trưởng rất hấp dẫn, mặc dù ở đây, các nhà đầu tư được khuyên nên chọn lọc hơn.

Cổ phiếu ngân hàng nằm trong số những lĩnh vực có vẻ hấp dẫn đối với Janus Henderson Investors. Sat Duhra, nhà quản lý danh mục đầu tư của Janus Henderson Investors, cho biết các ngân hàng Indonesia có tăng trưởng tiền gửi mạnh mẽ và thanh khoản dồi dào. “Ở giai đoạn này, các ngân hàng Indonesia là thứ dễ mua nhất”.

Trong khi đó, tài sản của các nhà sản xuất kim loại trên khắp Indonesia, từ niken đến nhôm, cũng sẽ được thúc đẩy nhờ quá trình chuyển đổi sang năng lượng xanh và doanh số bán xe điện ngày càng tăng, ông nói.

Bán khống cổ phiếu bất động sản và ngân hàng Trung Quốc

Chứng khoán Trung Quốc đã sụt giảm trong năm 2023 và nhiều nhà phân tích dự đoán nó sẽ còn giảm thêm ở một số lĩnh vực trong năm tới.

Morgan Stanley nhận thấy cổ phiếu Trung Quốc đang ở mức phù hợp với khu vực, nhưng vẫn khuyến nghị các nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng cổ phiếu của các công ty bất động sản và ngân hàng.

Sự phục hồi gần đây trong doanh số bán nhà dường như chỉ tồn tại thời gian ngắn, trong khi “nguy cơ các công ty bất động sản tiếp tục vỡ nợ trên thị trường trái phiếu lợi suất cao ở nước ngoài cũng có thể gây thêm biến động cho lĩnh vực này”, các nhà phân tích cho biết.

Bán khống trái phiếu lợi suất cao

Trái phiếu lợi suất cao của châu Á đã trải qua một vài năm khó khăn do lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc lao đao và sự suy giảm này có thể chưa kết thúc.

Nhiều nhà đầu tư cho rằng phí bảo hiểm rủi ro đối với trái phiếu lợi suất cao của châu Á vẫn không đủ để bù đắp cho họ một khi gặp rủi ro. Những yếu tố không chắc chắn trong kế hoạch cắt giảm lãi suất cũng có nghĩa là các nhà phát hành trái phiếu yếu hơn sẽ phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn cao hơn.

“Trái phiếu lợi suất cao của châu Á không được ủng hộ, và chúng tôi xem đây là loại tài sản kém hấp dẫn ở bối cảnh hiện nay”, RBC Wealth Management viết trong báo cáo triển vọng toàn cầu năm 2024.