Margin toàn thị trường cao kỷ lục, room cho vay của các CTCK còn bao nhiêu?

Theo thống kê, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán vào thời điểm cuối quý 2/2024 tiếp tục phá kỷ lục, ước tính đạt khoảng 225.000 tỷ đồng, vượt xa giai đoạn đầu năm 2022 khi VN-Index trên đỉnh 1.500 điểm.

So với cuối quý 1, dư nợ cho vay tại các CTCK tại ngày 30/6 ước tính tăng khoảng 18.000 tỷ qua đó ghi nhận quý thứ 6 liên tiếp tăng so với quý trước.

Trong đó, dư nợ margin tại ngày 30/6 ước tính vào khoảng 218.000 tỷ đồng, tăng 23.000 tỷ so với cuối quý 1 và cũng là con số kỷ lục trong lịch sử chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, margin không quá căng khi vốn chủ sở hữu của các CTCK cũng tăng sau quý 2 dù tốc độ có phần đã chậm lại do các hoạt động tăng vốn thưa dần.

Thời điểm 30/6/2024, tổng vốn chủ sở hữu nhóm CTCK vào khoảng 242.000 tỷ đồng, tăng khoảng 7.000 tỷ so với đầu năm. Tương ứng, tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày cuối quý 2 ước đạt xấp xỉ 90%, cao nhất trong vòng 7 quý. Dù vậy, con số này vẫn còn thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index trên đỉnh 1.500 điểm.

Theo quy định, CTCK không được cho vay ký quỹ vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu tại cùng thời điểm. Với tỷ lệ Margin/VCSH như hiện nay, các công ty chứng khoán ước tính còn đến 266.000 tỷ đồng có thể cho nhà đầu tư vay ký quỹ trong thời gian tới.

Cần lưu ý rằng, con số này chỉ là tính toán trên lý thuyết và thực tế chưa bao giờ tỷ lệ Margin/VCSH toàn thị trường chạm đến ngưỡng 2 lần ngay cả trong giai đoạn giao dịch bùng nổ nhất. Hơn nữa, nhà đầu tư có thể vay thêm margin bao nhiêu còn phụ thuộc vào tài sản đảm bảo (bao gồm tiền và cổ phiếu) tương ứng.

Xét trên từng CTCK, đa phần đều còn thừa khá nhiều "room" cho vay, tỷ lệ Margin/VCSH chủ yếu nằm dưới 100%. Đặc biệt, những cái tên thuộc top đầu về vốn chủ sở hữu như SSI, VNDirect, VPBankS còn có tỷ lệ này dưới 80%. Trong khi đó, một vài CTCK đang trong trạng thái khá căng margin như HSC, Mirae Asset, MBS, FPTS với tỷ lệ này ở mức trên 150%.

Nhìn chung, nếu chỉ phục vụ hoạt động cho vay margin, các CTCK chưa quá áp lực về vốn ở thời điểm này. Tuy nhiên, để phục vụ cho tiến trình nâng hạng thị trường, trong tương lai, nhà đầu tư nước ngoài có thể không cần ký quỹ 100% trước giao dịch. Điều này đòi hỏi các CTCK có nguồn lực về vốn lớn, đủ đảm bảo vai trò hỗ trợ thanh toán cho nhà đầu tư nước ngoài. Vì thế, đa phần các CTCK đều có kế hoạch tăng vốn trong giai đoạn 2024-25.