Màn "chào sân" ngoạn mục của DCV

Cổ phiếu DCV tăng trần liên tiếp sau khi lên UPCoM, nhanh chóng đẩy vốn hóa Dragon Capital Việt Nam lên gần 6.000 tỷ đồng chỉ sau hơn một tuần giao dịch, trong bối cảnh kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy sự chênh lệch rõ nét giữa đà tăng thị giá và áp lực suy giảm lợi nhuận.

Sau hơn một tuần lên UPCoM, cổ phiếu DCV đã tăng gần gấp ba lần, khi đà tăng trần vẫn được duy trì bất chấp những hoài nghi xoay quanh triển vọng kinh doanh năm 2025.

DCV chính thức giao dịch lần đầu trên UPCoM vào sáng 19/1 với giá tham chiếu 68.000 đồng/cổ phiếu

Phiên giao dịch đầu tuần ngày 26/1 tiếp tục chứng kiến diễn biến bùng nổ của cổ phiếu DCV – mã chứng khoán của Công ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital Việt Nam – trên thị trường UPCoM. Kết phiên, DCV duy trì trạng thái tăng trần, dừng ở mức 191.100 đồng/cổ phiếu, đánh dấu thêm một phiên tăng kịch biên độ liên tiếp kể từ khi chính thức lên sàn.

Với mức giá này, vốn hóa thị trường của Dragon Capital Việt Nam đã nhanh chóng tiến sát mốc 6.000 tỷ đồng, chỉ sau hơn một tuần giao dịch. Diễn biến giá cho thấy lực cầu vẫn áp đảo trong bối cảnh lượng cổ phiếu tự do lưu hành không lớn, trong khi dòng tiền dành cho các mã mới niêm yết trên UPCoM vẫn duy trì trạng thái hưng phấn cao.

DCV chính thức giao dịch phiên đầu tiên trên UPCoM vào sáng 19/1, với giá tham chiếu 68.000 đồng/cổ phiếu. Ngay trong ngày chào sàn, cổ phiếu này đã tăng trần lên 95.200 đồng/cổ phiếu. Chuỗi tăng kịch biên độ sau đó được duy trì xuyên suốt các phiên tiếp theo, đưa thị giá DCV tăng khoảng 2,8 lần chỉ trong vòng một tuần kể từ thời điểm niêm yết.

Đáng chú ý, đà tăng mạnh của DCV diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với bức tranh kinh doanh mang gam màu trái chiều. Doanh thu thuần cả năm đạt hơn 1.075 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% so với năm 2024 và hoàn thành gần 93% kế hoạch đề ra.

Xét về cơ cấu doanh thu, mảng tư vấn đầu tư chứng khoán tiếp tục giữ vai trò trụ cột, mang về khoảng 697 tỷ đồng, tương đương gần 65% tổng doanh thu, dù giảm 7% so với năm trước. Ở chiều ngược lại, mảng quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu tư chứng khoán ghi nhận tăng trưởng tích cực, đạt 356 tỷ đồng, tăng 19% và đóng góp gần một phần ba doanh thu toàn công ty.

Ngoài ra, trong năm 2025, Dragon Capital Việt Nam ghi nhận thêm gần 7,9 tỷ đồng doanh thu từ phí thưởng hoạt động – khoản mục không phát sinh trong năm 2024. Doanh thu từ hoạt động quản lý quỹ hưu trí tự nguyện cũng tăng mạnh 86%, dù quy mô đóng góp vẫn còn khiêm tốn.

Với đặc thù mô hình kinh doanh không phát sinh giá vốn hàng bán, toàn bộ doanh thu được phản ánh trực tiếp vào lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, áp lực chi phí gia tăng đã bào mòn đáng kể hiệu quả kinh doanh. Cụ thể, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên hơn 896 tỷ đồng, cùng với khoản lỗ hơn 52 tỷ đồng từ thanh lý tài sản cố định và sự sụt giảm mạnh của doanh thu tài chính, đã kéo lợi nhuận sau thuế năm 2025 xuống còn gần 117 tỷ đồng – giảm khoảng 50% so với năm 2024 và mới hoàn thành khoảng 60% kế hoạch lợi nhuận đề ra.

Tại thời điểm ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Dragon Capital Việt Nam đạt 1.028 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Trong đó, đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn với 574 tỷ đồng, chủ yếu là chứng chỉ quỹ; tiền và các khoản tương đương tiền đạt hơn 168 tỷ đồng.

Việc cổ phiếu DCV tăng mạnh ngay sau khi lên sàn cho thấy kỳ vọng lớn của thị trường dành cho một doanh nghiệp quản lý quỹ lâu năm, trong bối cảnh nhà đầu tư đang tìm kiếm những “câu chuyện mới” và yếu tố khác biệt trên UPCoM trong giai đoạn đầu năm 2026.