Lợi nhuận dầu khí, logistics quý 1/2026: Ai đang thắng, ai gặp khó?

Trong quý 1 năm 2026, lợi nhuận của các doanh nghiệp dầu khí và logistics tại Việt Nam có sự biến động rõ rệt. Theo ước tính của Công ty Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, nhưng tăng trưởng chủ yếu tập trung ở một số ngành và doanh nghiệp có yếu tố đột biến.

Ngành dầu khí:

- Thượng nguồn: Môi trường giá dầu cao đã tác động tích cực đến chuỗi giá trị. Giá bán dầu và condensate tăng giúp cải thiện hiệu quả đầu tư và thúc đẩy các quyết định đầu tư cuối cùng (FID).

- Dịch vụ kỹ thuật dầu khí: Nhu cầu tăng cao, kéo theo giá dịch vụ kỹ thuật dầu khí cũng tăng.

- Doanh nghiệp cụ thể:

- PVS: Hưởng lợi từ khối lượng công việc tồn đọng lớn trong mảng cơ khí và xây lắp, đặc biệt là hợp đồng thiết kế, mua sắm, thi công và lắp đặt (EPCI) Lô B, dự kiến lợi nhuận đạt 480 tỷ đồng.

- PVD: Tăng trưởng 86% so với cùng kỳ nhờ tái ký hợp đồng giàn với đơn giá thuê ngày cao và đóng góp từ các giàn đối tác.

- Trung nguồn:

- PVT: Hoạt động chủ yếu ở nội địa và Đông Nam Á, ít chịu tác động từ tắc nghẽn Trung Đông. Giá cước tăng hỗ trợ, nhưng mức hưởng lợi hạn chế do không sở hữu tàu chở dầu siêu lớn (VLCC). Lợi nhuận ước tăng khoảng 19% so với cùng kỳ.

- GAS: Mặc dù gặp gián đoạn cung ứng khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) từ đầu tháng 3, giá LPG tăng gấp đôi và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) gần 3 lần giúp cải thiện giá bán. Biên lợi nhuận chịu áp lực chi phí đầu vào nhưng được bù đắp một phần bởi mức giá cộng thêm LPG cao, lợi nhuận ước đạt 3.174 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ.

- Hạ nguồn:

- BSR: Đảm bảo sản lượng trong quý 1 và hưởng lợi mạnh từ chênh lệch giá sản phẩm (crack spread) phục hồi, lợi nhuận ước đạt 4.217 tỷ đồng, tăng 957% so với cùng kỳ.

- PLX: Được hỗ trợ bởi mặt bằng giá xăng dầu trong nước tăng, dự kiến lợi nhuận đạt 286 tỷ đồng, tăng 114% so với cùng kỳ.

Ngành logistics:

Mặc dù sản lượng container thông qua hệ thống cảng Việt Nam trong 2 tháng đầu năm 2026 ước tính tăng khoảng 18,2% so với cùng kỳ, và sản lượng bưu gửi toàn ngành kỳ vọng tiếp tục tăng tốt, nhưng áp lực chi phí đang gia tăng. Giá dầu Brent tăng mạnh từ đầu tháng 3 đã trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp vận tải và bưu chính như HAH và VTP.

Ngược lại, các doanh nghiệp cảng biển như GMD với tỷ trọng chi phí nhiên liệu thấp hơn và giá dịch vụ đã điều chỉnh tăng từ đầu năm, sẽ chịu ít tác động tiêu cực hơn và giữ vững đà tăng trưởng lợi nhuận nhờ sản lượng thông quan tăng cao.

Tổng kết, trong quý 1/2026, các doanh nghiệp dầu khí hưởng lợi từ giá dầu cao, trong khi ngành logistics đối mặt với thách thức từ chi phí nhiên liệu tăng cao.