Lên sàn rồi... vẫn "ế"

Niêm yết trong bối cảnh thị trường sôi động, nhưng cổ phiếu của Samland và Xây dựng CDC vẫn không thể thu hút dòng tiền. Nguyên nhân chính là do những vấn đề nội tại như lỗ lũy kế, dự án chậm tiến độ và cơ cấu tài sản thiếu lành mạnh, khiến nhà đầu tư mất niềm tin.

Dù xuất hiện trên sàn chứng khoán vào thời điểm thị trường sôi động, cả Samland và Xây dựng CDC lại không thể thu hút được dòng tiền, khiến cổ phiếu của hai doanh nghiệp này gần như bị lãng quên.

Niêm yết ngay trong giai đoạn thị trường bùng nổ, nhưng cổ phiếu của Samland và Xây dựng CDC vẫn không thể thu hút được dòng tiền, cho thấy việc “lên sàn” không phải lúc nào cũng là bảo chứng cho sự thành công.

Samland: Lỗ lũy kế và các dự án “đắp chiếu”

Sau nhiều lần lỡ hẹn, hơn 78,57 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Địa ốc Sacom (Samland, mã SLD) cuối cùng cũng giao dịch trên sàn UPCoM từ ngày 15/8. Mặc dù đạt đỉnh 13.100 đồng ngay trong ngày đầu tiên, cổ phiếu SLD sau đó liên tục giảm và gần như mất thanh khoản với khối lượng giao dịch chưa tới 3.000 cổ phiếu/phiên.

Tình trạng này không quá khó hiểu khi Samland đang đối mặt với nhiều vấn đề nội tại. Công ty đang gánh khoản lỗ lũy kế 46,27 tỷ đồng, chiếm 5,9% vốn điều lệ, và chỉ có vỏn vẹn 23,7 tỷ đồng tiền mặt. Thách thức lớn nhất đến từ hai dự án trọng điểm là Khu dân cư Nhơn Trạch và Chung cư Samland Riverside, cả hai đều chậm tiến độ nhiều năm. Tổng giá trị tài sản dở dang tại hai dự án này lên tới 707,46 tỷ đồng, chiếm hơn 83% tổng tài sản của công ty.

Mặc dù Samland cam kết ưu tiên nguồn lực để đẩy nhanh tiến độ, các vướng mắc pháp lý kéo dài vẫn là rào cản lớn. Chung cư Samland Riverside thậm chí đã "đắp chiếu" 8 năm sau khi bị đình chỉ thi công từ năm 2017 vì không có giấy phép, khiến nhiều hạng mục đã xây dựng có dấu hiệu xuống cấp.

Xây dựng CDC: Backlog nghìn tỷ nhưng tài sản bị “chiếm dụng”

Tương tự Samland, cổ phiếu của Xây dựng CDC (mã CCC) cũng lao dốc sau khi chuyển sàn sang HoSE từ ngày 21/4/2025. Sau khi đạt đỉnh 25.050 đồng/cổ phiếu, CCC nhanh chóng giảm 43,5% và gần như mất thanh khoản trong giai đoạn sau đó, gần như triệt tiêu cơ hội giao dịch của nhà đầu tư.

Trước khi chuyển sàn, Xây dựng CDC từng tạo ra kỳ vọng lớn với backlog lên tới 4.057 tỷ đồng, gấp 2,7 lần doanh thu năm 2023-2024. Công ty đang triển khai loạt dự án lớn như A&T Sky Garden, Peninsula Đà Nẵng, Hinode Suite... với "điểm rơi lợi nhuận" được kỳ vọng vào cuối năm 2025 và năm 2026.

Tuy nhiên, bức tranh tài chính của CDC vẫn đầy thách thức. Giống với nhiều doanh nghiệp xây dựng khác, phần lớn tài sản của công ty nằm ở các khoản phải thu. Cụ thể, khoản phải thu ngắn hạn lên tới 1.112,1 tỷ đồng, chiếm hơn 52% tổng tài sản và phụ thuộc vào sức khỏe tài chính của các chủ đầu tư lớn. Đây là rủi ro tiềm ẩn khiến dòng tiền của CDC luôn trong tình trạng bị "chiếm dụng", ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thanh toán và triển khai dự án, dẫn đến việc cổ phiếu thiếu sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.