MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lạm phát, tỷ giá và tín dụng: “Bài toán khó” của chính sách tiền tệ 2026

Tại họp báo Chính phủ ngày 6/12, Phó Thống đốc Phạm Thanh Hà cho biết tín dụng tăng trưởng tích cực, đạt hơn 18,2 triệu tỷ đồng tính đến 27/11/2025, tăng 16,56% so với cuối năm 2024. Công tác điều hành chính sách tiền tệ góp phần kiểm soát lạm phát ở mức 3,29% trong 11 tháng và duy trì ổn định vĩ mô với tăng trưởng GDP 9 tháng đạt 7,85%.

TS. Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng tư vấn chính sách tài chính - tiền tệ quốc gia. 

Tuy nhiên, năm 2026 được dự báo nhiều thách thức khi xu hướng điều hành của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Mỹ, khó đoán định, gây áp lực lên lãi suất và tỷ giá.

Các chuyên gia cho rằng mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% sẽ tạo áp lực lớn lên chính sách tiền tệ. TS. Nguyễn Trí Hiếu nhấn mạnh rất khó để đồng thời đạt ba mục tiêu: lạm phát thấp, tỷ giá ổn định và an toàn tài chính, đồng thời cảnh báo việc chạy theo tăng trưởng quá nhanh có thể gây rủi ro cho nền kinh tế trong bối cảnh quốc tế bất ổn. TS. Lê Xuân Nghĩa lưu ý lãi suất liên ngân hàng tăng lên 7% phản ánh thanh khoản hệ thống căng thẳng khi nhu cầu tín dụng tăng nhanh hơn huy động. Theo ông, NHNN có thể phải bơm tiền thông qua OMO hoặc mua trái phiếu chính phủ nếu thanh khoản tiếp tục chịu áp lực, song việc tăng tiền cơ sở cũng đi kèm rủi ro lạm phát.

Về thị trường tín dụng bất động sản, mức tăng 19% đến cuối tháng 9/2025 được đánh giá là bình thường do nhu cầu vốn cao và thị trường dần hồi phục nhờ tháo gỡ pháp lý. Với tỷ giá, mức mất giá của VND được dự báo không quá lớn nếu USD-Index ở mức 98, nhưng có thể tăng lên khi nhu cầu USD cao dịp cuối năm và một số ngân hàng tận dụng chênh lệch lãi suất USD–VND. Dự báo năm 2026, VND có thể mất giá 4–5% trong bối cảnh nhu cầu tín dụng và nhu cầu ngoại tệ nhập khẩu vàng tăng.

nhadautu.vn

Thách thức với chính sách tiền tệ năm 2026

Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế trên 10% năm 2026, chính sách tiền tệ đang gặp nhiều thách thức hơn với bài toán cân đối giữa thanh khoản hệ thống, lãi suất, tỷ giá và mục tiêu lạm phát.