Lãi suất hạ nhiệt, VNDirect gợi ý dòng tiền nên vào kênh chứng khoán

Trong tháng 5, nhóm đầu tư công, ngân hàng, vật liệu xây dựng, hàng không sẽ là những ngành điểm sáng nhà đầu tư nên lưu ý nâng tỉ trọng danh mục.

Theo báo cáo chiến lược tháng 5, VNDirect Research kỳ vọng một loạt chính sách hỗ trợ được ban hành gần đây như Thông tư 02-03 hay Nghị định 12 sẽ giúp cải thiện tâm lý của nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Các chuyên gia VNDirect cho rằng bức tranh kết quả kinh doanh quý I/2023 kém tích cực đã được phản ánh hầu hết trong đợt điều chỉnh vừa qua. Vùng 1.000-1.030 điểm sẽ là vùng hỗ trợ mạnh của chỉ số VN-Index và nếu thị trường điều chỉnh về vùng này sẽ mở ra cơ hội hấp dẫn để mua và nắm giữ cố phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn.

Động lực tăng điểm bao gồm chính sách tiền tệ bồ câu hơn từ Fed và các chính sách hỗ trợ sớm được ban hành như Thông tư 16 sửa đổi hay Nghị quyết của Quốc hội về giảm thuế GTGT,… Rủi ro giảm điểm đến từ nguy cơ suy thoái tại Mỹ và Châu Âu.

Về nhóm ngành đầu tư, VNDirect cho biết, đầu tư công vẫn là câu chuyện tâm điểm xuyên suốt năm 2023 khi tổng vốn đầu tư công thực hiện tăng trưởng 18,1% so với cùng kỳ trong quý I/2023, lên 91.500 tỷ đồng, cao hơn mức tăng trưởng 12,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bên cạnh đó, nhóm phân tích cho rằng một loạt chính sách được ban hành thời gian gần đây sẽ giúp cải thiện triển vọng ngành ngân hàng. Bên cạnh đó, ngành ngân hàng là một trong số ít ngành duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý I/2023 cũng như cả năm 2023 và định giá đang ở mức hấp dẫn so với lịch sử.

VNDirect dự báo lợi nhuận thị trường sẽ giảm khoảng 14% trong nửa đầu năm 2023, tích cực hơn trong nửa sau, đưa mức tăng trưởng cả năm lên khoảng 12-14%. Hàng không là ngành ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội nhờ tần suất bay quốc tế phục hồi gần như hoàn toàn.

Vật liệu xây dựng sẽ có một năm khởi sắc hơn khi giá các nguyên vật liệu đầu vào (than cốc, quặng sắt) đảo chiều. Trái lại, tăng trưởng lợi nhuận 2023 ngành hóa chất và dầu khí sẽ giảm từ mức nền khá cao của năm 2022.

So sánh tương quan giữ tỉ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index với lãi suất tiền gửi 12 tháng bình quân của NHTM, VNDirect cho rằng (E/P) của VN-Index trung bình trong tháng 3 ở khoảng 8,7% (chưa bao gồm tỉ suất cổ tức là 1,7%).

Khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng tiếp tục mở rộng trong tháng 4 khi lãi suất huy động giảm và thị trường chứng khoán cũng giảm.

Mặc dù khoảng cách hiện tại giữa E/P và lãi suất huy động vẫn chưa thật sự hấp dẫn như giai đoạn tháng 10-11/2022 để nhà đầu tư có thể giải ngân quyết liệt vào kênh chứng khoán, nhưng với kỳ vọng lãi suất huy động có thể sẽ tiếp tục giảm trong 1-2 tháng tới thì khoảng cách có thể tiếp tục nới rộng thêm và nhà đầu tư có thể cân nhắc nâng dần tỉ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư.

Mới đây, đêm 3/5, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định thực hiện đợt nâng lãi suất thứ 10 chỉ trong hơn 1 năm, thêm 0,25 điểm phần trăm, lên phạm vi 5-5,25%, mức cao nhất kể từ mùa hè năm 2007.

Với lần tăng này, lãi suất cho vay của ngân hàng trung ương Mỹ đã tăng tổng cộng 5 điểm phần trăm từ mức gần bằng 0 hồi tháng 3/2022, đánh dấu giai đoạn tăng nhanh nhất kể từ thập niên 1980.

Song Fed giờ đây cũng phát đi tín hiệu rằng họ có thể sẽ không tiếp tục tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất đã được tiến hành nhằm kiềm chế lạm phát cao ở Mỹ nhưng cũng góp phần dẫn đến sự sụp đổ của 3 ngân hàng trong vòng 2 tháng qua.

Theo đó, Chứng khoán VNDirect kỳ vọng NHNN giảm thêm lãi suất điều hành như lãi suất tái cấp vốn, trần lãi suất huy động kỳ hạn dưới 6 tháng,…thêm 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2023 (xác suất cao trong quý III/2023).

Đồng thời kỳ vọng vào một loạt chính sách được ban hành sẽ tháo gỡ khó khăn, hỗ trợ tăng trưởng doanh nghiệp. Thông tư 02 và 03 của NHNN được ban hành ngày 23/4 mở ra hành lang pháp lý để ngân hàng thực hiện cơ cấu lại nợ và hỗ trợ thanh khoản cho thị trường TPDN.

Đồng thời, Chính phủ cũng mới ban hành Nghị định 12 có hiệu lực từ ngày 14/4 cho phép gia hạn thời gian nộp thuế đối với một số loại thuế nhằm hỗ trợ người dân và doanh nghiệp.