MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Kỳ vọng chạm đỉnh, định giá vượt chuẩn, nội tại rung lắc.

Lợi nhuận tăng đột biến nhưng lại đến từ thu nhập bất thường, không phải từ nội tại. FiinGroup thẳng thắn cảnh báo: thị trường đang lạc quan quá đà, trong khi định giá đã vượt xa nền tảng cơ bản.

Lợi nhuận quý II: Tăng trưởng "ảo", nội tại yếu

Báo cáo Data Digest #25 của FiinGroup đã chỉ ra một thực trạng đáng báo động: Lợi nhuận toàn thị trường quý II/2025 tăng mạnh 34,6%, mức cao nhất trong 6 quý, nhưng lại thiếu đi sự bền vững. Động lực chính đến từ nhóm phi tài chính với mức tăng ấn tượng, tuy nhiên, gần một nửa số lãi này lại xuất phát từ các khoản thu nhập bất thường, như đánh giá lại tài sản hay lãi tỷ giá. Trong khi đó, doanh thu tăng trưởng ì ạch và biên lợi nhuận cải thiện không đáng kể, cho thấy nền tảng phục hồi còn rất mỏng manh.

Ngân hàng chững lại, trụ cột bất động sản vẫn "yếu tim"

Nhóm ngành ngân hàng, vốn là đầu tàu lợi nhuận, đang có dấu hiệu chững lại với mức tăng trưởng chỉ 17,8%, không còn đủ sức dẫn dắt thị trường. Tương tự, bất động sản dù có mức tăng lãi sau thuế khả quan nhưng vẫn phụ thuộc vào các khoản thu nhập đột biến. Cả hai ngành trụ cột này đều có tỷ lệ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận nửa năm ở mức thấp, dưới 50%, cho thấy áp lực đáng kể trong việc đạt mục tiêu cả năm.

Định giá "đắt đỏ", kỳ vọng vượt xa thực tế

Theo FiinGroup, P/E toàn thị trường đã ở mức 15,4x, cao hơn nhiều so với trung bình dài hạn, phản ánh tâm lý lạc quan quá đà. Từ đầu năm, VN-Index đã tăng 35%, trong đó 13% đến từ việc mở rộng định giá, cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn "kỳ vọng cao", khi lạc quan đã vượt xa nền tảng cơ bản. Dư địa tăng trưởng từ việc mở rộng định giá không còn nhiều, trong khi chất lượng lợi nhuận của các ngành trọng yếu lại ở mức thấp.

Báo cáo của FiinGroup cũng gợi mở về hướng đi của dòng tiền trong bối cảnh này. Nhà đầu tư sẽ tìm đến những ngành có khả năng tận dụng các động lực kinh tế mới và hưởng lợi từ những cải cách mang tính cấu trúc. Trong đó, các ngành chu kỳ đang ở giai đoạn phục hồi và có định giá thấp hơn trung bình 5 năm như xây dựng, dệt may, thiết bị dầu khí và thủy sản có thể trở thành mục tiêu săn đón.