IPO ‘bom tấn’ ngành xây dựng hạ tầng hé lộ điều gì?

Hạ tầng Gelex – trụ cột trong hệ sinh thái Gelex – chuẩn bị IPO, dự kiến huy động 3.000 tỷ đồng để tăng tốc các dự án bất động sản, KCN và hạ tầng tiện ích. Thương vụ không chỉ bổ sung vốn mà còn mở ra cơ hội minh bạch, tái định giá hệ sinh thái hàng chục nghìn tỷ của tập đoàn.

Quyết định IPO của Hạ tầng Gelex với kế hoạch thu về 3.000 tỷ đồng là bước đi chiến lược, khẳng định tầm nhìn dài hạn của tập đoàn. Đây chính là "ngòi nổ" kích hoạt làn sóng định giá mới, mở khóa giá trị thực của tài sản hạ tầng và bất động sản đang bị ẩn giấu.

Công ty Cổ phần Hạ tầng Gelex, trụ cột chiến lược trong hệ sinh thái của Tập đoàn Gelex, đang tiến hành thủ tục IPO với mục tiêu huy động khoảng 3.000 tỷ đồng. Thương vụ quy mô lớn này không chỉ nhằm bổ sung nguồn vốn cho mảng bất động sản mà còn là cơ hội then chốt để thị trường tái định giá "cỗ máy" hiện đang chiếm tới hai phần ba tổng tài sản của tập đoàn mẹ.

Lộ trình chào bán và mục tiêu vốn

Theo kế hoạch chi tiết, Hạ tầng Gelex dự kiến chào bán khoảng 100 triệu cổ phiếu, tương đương phát hành thêm 12% vốn điều lệ, với mức giá dự kiến trong khoảng 28.000 – 30.000 đồng/cổ phiếu. Nếu IPO thành công, số vốn 3.000 tỷ đồng thu về sẽ được ưu tiên đầu tư vào các dự án bất động sản trọng điểm.

Hồ sơ đã được nộp lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và dự kiến được chấp thuận vào tháng 10/2025. Phiên đấu giá được lên kế hoạch vào cuối năm 2025, và mục tiêu niêm yết sẽ diễn ra sớm nhất từ tháng 1/2026, chậm nhất không quá quý II/2026. Sau IPO, tỷ lệ sở hữu của Gelex tại công ty con này dự kiến giảm nhẹ từ 79% xuống khoảng 71%.

Sức nặng của trụ cột: Tài sản và tiềm lực kinh doanh

Hạ tầng Gelex phụ trách ba mảng kinh doanh chiến lược: bất động sản công nghiệp, vật liệu xây dựng và hạ tầng tiện ích, tạo nên khối tài sản có giá trị lớn:

Bất động sản công nghiệp và vật liệu xây dựng: Viglacera (HoSE: VGC) là tâm điểm, nơi Hạ tầng Gelex nắm giữ hơn 50% cổ phần. VGC hiện quản lý 16 khu công nghiệp với quỹ đất trên 4.500 ha, đã thu hút hơn 20 tỷ USD vốn FDI. Đồng thời, VGC là doanh nghiệp đầu ngành vật liệu xây dựng với hàng loạt nhà máy gạch, kính, thiết bị vệ sinh.

Mở rộng quỹ đất: Công ty đã chi gần 934 tỷ đồng để nâng sở hữu tại PXL lên 65%, qua đó kiểm soát KCN Dầu khí Long Sơn (quy mô 800–1.250 ha), định hướng phát triển trung tâm dữ liệu. Việc thâu tóm dự án khu dân cư cao cấp Cần Giờ gần 30ha củng cố thêm mảng bất động sản dân dụng.

Hạ tầng tiện ích: Hạ tầng Gelex nắm 62,46% vốn tại Nước sạch Sông Đà (VCW), đơn vị cung cấp nước sạch cho khoảng 1/4 dân số Hà Nội. Dự án mở rộng giai đoạn 2, dự kiến hoàn thành cuối năm 2025, sẽ nâng công suất lên 600.000 m3/ngày đêm.

Hiệu suất tài chính và kỳ vọng thị trường

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản hợp nhất của Hạ tầng Gelex đạt gần 35.600 tỷ đồng, chiếm tới 66% tổng tài sản toàn tập đoàn. Năm 2024, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 12.710 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.625 tỷ đồng.

Nửa đầu năm 2025 cho thấy kết quả kinh doanh tiếp tục khởi sắc: lợi nhuận gộp từ mảng vật liệu xây dựng và bất động sản KCN lần lượt tăng 33% và 36% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, Viglacera đóng góp lớn khi lợi nhuận sau thuế tăng gấp đôi, đạt gần 840 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm.

Giới phân tích nhận định, IPO Hạ tầng Gelex sẽ mang lại hiệu ứng tích cực kép: Thứ nhất, dòng vốn 3.000 tỷ đồng sẽ giúp công ty đẩy nhanh tiến độ các dự án trọng điểm, tạo đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Thứ hai, việc niêm yết công ty con chủ lực sẽ tăng cường minh bạch hóa và giúp thị trường định giá chính xác hơn, mở khóa giá trị thực của từng mảng kinh doanh chiến lược trong tập đoàn.

Thương vụ này càng trở nên hấp dẫn khi diễn ra trong bối cảnh thị trường IPO Việt Nam đang sôi động với dòng vốn lớn, cùng với kỳ vọng Việt Nam được nâng hạng thị trường ngay trong năm 2025.