IMF cảnh báo quy trình tiền điện tử có thể dẫn đến rủi ro hệ thống và ủng hộ đồng tiền kỹ thuật số của Fed

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết, tiền điện tử và cổ phiếu có khả năng biến động nhiều hơn khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất và khi mối tương quan ngày càng tăng giữa hai loại tài sản tạo ra rủi ro cho hệ thống tài chính.

Đồng tiền kỹ thuật số đã có một khởi đầu khó khăn vào năm 2022 với một đợt bán tháo mạnh thổi bay hàng tỷ USD vốn hóa thị trường. Kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 11, giá trị của Bitcoin đã giảm gần một nửa.

“Fed cần thắt chặt các điều kiện tài chính, điều đó có nghĩa lãi suất phải tăng, giá tài sản rủi ro phải giảm và điều đó có thể gây thiệt hại ở một mức độ nào đó. Đó là những gì sẽ thay đổi hoạt động kinh tế, sau đó sẽ thay đổi lạm phát”, Tobias Adrian, Giám đốc Ban Thị trường vốn và tiền tệ của IMF cho biết.

Ông giải thích rằng, đòn bẩy cao trên thị trường tiền điện tử đang phóng đại sự biến động giá và gắn chặt với đòn bẩy trên thị trường chứng khoán khi các quỹ đầu cơ đầu tư vào cả hai tài sản.

Hiện tại, bản thân các ngân hàng rất ít tiếp xúc với tài sản tiền điện tử nói chung. Tuy nhiên, ông Adrian lập luận rằng có rất ít dữ liệu cho thấy mức độ rủi ro mà các nhà đầu tư nói chung đang chấp nhận, để lại lỗ hổng về những rủi ro thực sự có thể xảy ra trong tài sản kỹ thuật số vì không thể biết rõ mức độ rủi ro đầy đủ.

“Các nhà đầu tư thường không biết họ đang chấp nhận rủi ro bao nhiêu. Có rất ít quy định xung quanh việc thiết lập mức ký quỹ hoặc những cạm bẫy có thể xảy ra xung quanh rủi ro mạng. Vì vậy, thực sự có rất nhiều phạm vi để cải thiện môi trường pháp lý cho không gian tiền điện tử”, ông cho biết.

Ông Adrian cho biết, tiền điện tử có rất nhiều trong hệ thống ngân hàng bóng tối, nhưng điều đó theo thời gian có thể mong đợi nhiều quy định hơn. Ông nói rằng thách thức là tiền điện tử được phân quyền quá mức và không có pháp nhân hợp pháp nào vận hành các đồng tiền kỹ thuật số.

Các nhà cung cấp ví kỹ thuật số là nơi lưu trữ tiền điện tử của người dùng đã tự cho phép mình được quản lý bằng cách sử dụng các yêu cầu về rủi ro mạng và yêu cầu tiết lộ dữ liệu.

Tại sao stablecoin, CBDC lại có ý nghĩa

Khi nói đến stablecoin, ông Adrian cho rằng, một số tổ chức phát hành nên có giấy phép ngân hàng và được quản lý tương tự như ngân hàng vì họ cung cấp các dịch vụ tương tự như dịch vụ của các ngân hàng truyền thống.

“Chúng tôi biết rằng các ngân hàng được quản lý tốt và các ngân hàng được Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ đều hoạt động tốt. Khi các nhà cung cấp stablecoin không có các loại thiết lập quy định và điều khoản thanh khoản này, sẽ rất khó để chúng thực sự ổn định”, ông cho biết.

Tuy nhiên, các tổ chức phát hành stablecoin khác có thể không phù hợp để có giấy phép ngân hàng, điển hình là những tổ chức hoạt động giống quỹ thị trường tiền tệ hơn.

“Nó phụ thuộc vào mô hình kinh doanh của stablecoin để xem chúng giống một ngân hàng hơn hay giống một quỹ tương hỗ hơn”, ông cho biết.

Khi Fed cân nhắc xem có nên áp dụng đồng đô la kỹ thuật số hay không, ông Adrian cho biết, một loại tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) được thiết kế tốt là một ý tưởng hay. Theo ông, giả sử CBDC được thiết kế phù hợp, nó có thể cải thiện hiệu quả của hệ thống thanh toán và cho phép nhiều người Mỹ tiếp cận hệ thống tài chính hơn và thực hiện thanh toán với các quốc gia khác rẻ hơn và nhanh hơn.

Nhưng ông cũng nói rằng, CBDC là nền tảng để cho phép tiền điện tử tồn tại.

“Có rất nhiều vấn đề với tài sản tiền điện tử, nhưng thật khó để tưởng tượng chúng biến mất. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cũng là một cầu nối quan trọng với vũ trụ tài sản tiền điện tử và đảm bảo rằng tiền dự trữ liên bang là nền tảng quan trọng cho hệ thống tài chính mới nổi này”, ông cho biết.