HPG: Kỳ vọng bước ngoặt từ quý 3-2023

Triển vọng ngành thép 2023: giải ngân vốn đầu tư công mạnh mẽ sẽ bù đắp phần nào nhu cầu yếu từ lĩnh vực bất động sản dân dụng.

Thị trường BĐS nhà ở tại Việt Nam đã hạ nhiệt kể từ Q2/22 do sự kiện bắt giữ một số nhà lãnh đạo doanh nghiệp BĐS lớn (vi phạm quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp), lãi suất mua nhà tăng và room tín dụng hạn chế.

Ngành thép trong nước cũng đang chịu tác động từ những khó khăn như:

(1) giá nguyên liệu đầu vào cao (bao gồm than cốc và thép phế)

(2) nhu cầu thép toàn cầu sụt giảm, gây khó khăn cho hoạt động xuất khẩu của các doanh nghiệp thép Việt Nam

Đà tăng hiện tại của giá thép

Việc kinh tế Trung Quốc đang trở lại mạnh mẽ đã tác động tích cực lên giá thép trong thời gian gần đây

Triển vọng 2023-24 của HPG

Kế hoạch của ban lãnh đạo: LNST năm 2023 sẽ giảm 5,7%

Theo kế hoạch của ban lãnh đạo, doanh thu và LNST của HPG năm 2023 sẽ lần lượt là 150.000 tỷ đồng (+6,1% svck) và 8.000 tỷ đồng (-5,7% svck), thấp hơn 42,3% so với dự phóng trước đó của chúng tôi. 2022 là năm đầu tiên sau 10 năm, HPG không hoàn thành kế hoạch LNST được Đại hội cổ đông giao. Trong giai đoạn 2012-21, HPG thường xuyên vượt kế hoạch LNST với mức trung bình là 47%. Do đó, kế hoạch kinh doanh năm 2023 đã được lập trên cơ sở thận trong của ban lãnh đạo công ty, đặc biệt trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào biến động và nhu cầu thép yếu như hiện nay.

Các lò cao được kỳ vọng sẽ vận hành trở lại trong Q2/23

HPG mới chỉ vận hành trở lại một/bốn lò cao tại Hải Dương từ 27/12/2022. Mặc dù vậy, sản lượng sản xuất của công ty vẫn ghi nhận mức thấp trong 2 tháng đầu năm 2023 với tổng sản lượng chỉ đạt 809 nghìn tấn

Thời điểm hiện tại, công ty hiện vẫn còn 3 lò cao đang đóng và chưa có kế hoạch cụ thể cho việc vận hành trở lại. Kỳ vọng 3 lò cao còn lại sẽ bắt đầu hoạt động trở lại từ tháng 5/2023 và tăng dần hiệu suất hoạt động lên 90% kể từ tháng 9/2023.

Giá cổ phiếu HPG đã tăng mạnh 67% trong 4 tháng gần nhất, vượt trội so với VNINDEX (+12,4%) nhờ giá bán thép tăng và Trung Quốc mở cửa lại nền kinh tế.

Các điểm nhấn giúp HPG phù hợp đầu tư dài hạn

(1) vị thế hàng đầu của HPG trong ngành thép Đông Nam Á sẽ giúp công ty hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng mạnh mẽ ở cả mảng dân dụng và cơ sở hạ tầng,

(2) bảng cân đối kế toán lành mạnh của công ty với lượng tiền mặt dồi dào sẽ giúp HPG có thể gia tăng thị phần trong giai đoạn giá thép giảm

(3) Dung Quất 2 sẽ giúp HPG tăng công suất sản xuất thép thô lên 14,6 triệu tấn/năm từ năm 2025, tăng 66% so với hiện nay