MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

HDG và bài toán lợi nhuận từ nguồn nước

BSC nhận định giai đoạn khó khăn nhất của Hà Đô đã ở phía sau, khi thủy điện tiếp tục nâng đỡ dòng tiền và mảng bất động sản bắt đầu mở ra triển vọng cải thiện từ năm 2026.

Sau giai đoạn thị trường bất động sản trầm lắng và ngành năng lượng biến động khó lường, Tập đoàn Hà Đô (HDG) đang khẳng định mình đã chuyển mình mạnh mẽ sang một chu kỳ kinh doanh mới, với bức tranh lợi nhuận được dự báo sẽ sáng rực từ cuối năm 2025 và bùng nổ trong năm 2026.

Thủy điện trở thành trụ đỡ dòng tiền tuyệt đối

Quý III/2025 đã chứng kiến bước chuyển mình rõ rệt trong kết quả kinh doanh của HDG: doanh thu tăng 29% và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đảo chiều mạnh so với khoản lỗ quý trước.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Hà Đô ghi nhận doanh thu 1.901 tỷ đồng

Động lực chính đến từ mảng năng lượng. Điều kiện thủy văn thuận lợi do La Nina đã giúp sản lượng thủy điện tăng cao kỷ lục, kéo biên lợi nhuận gộp toàn doanh nghiệp lên mức ấn tượng 68,5%. BSC nhận định, nền tảng vận hành ổn định này là điểm sáng mới giúp HDG ghi nhận lợi nhuận thực chất 9 tháng đầu năm tăng 14%.

Thủy điện không chỉ là nguồn thu ổn định mà còn là tấm đệm tài chính vững chắc. Năm 2026, dù thủy điện có thể chịu ảnh hưởng từ El Nino, nhưng việc tháo gỡ pháp lý tại dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 sẽ giúp HDG hoàn nhập chi phí và cải thiện đáng kể dòng tiền, củng cố vị thế năng lượng của Tập đoàn.

Bất động sản: Đòn bẩy bứt phá lợi nhuận 2026

Nếu năng lượng là trụ đỡ, thì bất động sản được kỳ vọng trở thành "đầu kéo" lợi nhuận mạnh mẽ nhất trong năm 2026. Dự án Charm Villas giai đoạn 3 dự kiến sẽ đẩy mạnh bàn giao 38 căn, mang về hơn 1.150 tỷ đồng doanh thu và đóng góp khoảng 27% tổng lợi nhuận sau thuế.

Với lợi thế giá vốn thấp do dự án đã được triển khai từ nhiều năm trước, biên lợi nhuận của mảng này được đánh giá cực kỳ hấp dẫn. Cùng lúc đó, các dự án Phan Đình Giót, Minh Long và Green Lane đang hoàn thiện thủ tục pháp lý, tạo ra dư địa tăng trưởng trung hạn bền vững cho HDG sau khi Charm Villas hoàn tất.

Bất động sản được kỳ vọng trở thành “đầu kéo” lợi nhuận trong năm 2026

Kỳ vọng lợi nhuận nhân đôi

Từ những giả định trên, BSC dự phóng một năm 2026 đầy bùng nổ: Doanh thu của HDG có thể đạt khoảng 3.588 tỷ đồng (tăng 31%) và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 1.338 tỷ đồng, tương đương mức tăng gần 100% so với năm trước.

BSC khẳng định, cổ phiếu HDG hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị nội tại. Chứng khoán BIDV duy trì khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu 33.100 đồng/cổ phiếu, nhấn mạnh HDG là lựa chọn lý tưởng cho nhà đầu tư tìm kiếm doanh nghiệp có nền tảng năng lượng ổn định, dòng tiền được cải thiện và tiềm năng hưởng lợi rõ nét khi thị trường bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi mới từ năm 2026.