"Hãy trụ vững" giữa tháng 7 đỏ lửa

Nhà quản lý danh mục PYN Elite, ông Petri Deryng, vừa thừa nhận đợt bán tháo bốc hơi hơn 10% của VN-Index trong tháng 7/2026 là diễn biến "nằm ngoài dự liệu". Dù lợi nhuận doanh nghiệp và kinh tế vĩ mô quý I duy trì đà mở rộng tích cực, dòng tiền rút chạy sang ngân hàng cùng rủi ro địa chính trị đã đẩy định giá nhiều cổ phiếu trụ về mức kỷ lục.

Sự phân kỳ gắt gao giữa tăng trưởng lợi nhuận và thị giá cổ phiếu đang đưa P/E của những doanh nghiệp đầu ngành như Thế Giới Di Động (MWG) xuống dưới 10 lần, thách thức sức chịu đựng của các nhà đầu tư cá nhân.

Ông Petri Deryng, quản lý danh mục của quỹ PYN Elite, thừa nhận sóng bán tháo thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 7/2026 nằm ngoài dự liệu. Từ đầu tháng đến ngày 22/7, VN-Index giảm khoảng 10,3%, trong khi giá trị chứng chỉ quỹ PYN Elite mất khoảng 9,6%. Sự suy yếu này trái ngược với nền tảng tăng trưởng mạnh của kinh tế Việt Nam và kết quả kinh doanh tích cực của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I.

Cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại đồng loạt thu hẹp tỷ trọng cổ phiếu, kéo giá nhiều mã giảm sâu. Quỹ PYN Elite cho rằng một phần nguyên nhân xuất phát từ nhu cầu vốn tăng mạnh trong nền kinh tế. Việt Nam đẩy nhanh các dự án đầu tư hạ tầng quy mô lớn, tạo áp lực lãi suất đi lên. Điều này khiến tiền gửi ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn, hút dòng tiền ra khỏi thị trường chứng khoán.

Xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran tiếp tục gây bất ổn đối với triển vọng lạm phát và lãi suất. Những yếu tố khó đoán từ bên ngoài khiến nhà đầu tư thận trọng hơn, đặc biệt đối với các tài sản có mức độ biến động cao như cổ phiếu.

Mặc dù bất ngờ, PYN Elite vẫn duy trì dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt trong năm 2026. Mobile World Group (MWG) được lựa chọn làm ví dụ điển hình: P/E của cổ phiếu đã giảm xuống dưới 10 lần từ mức 20-25 lần trước đây, dù doanh nghiệp vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Sự phân kỳ này mở ra cơ hội cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn.

Trạng thái định giá rẻ hơn không đồng nghĩa thị trường sẽ lập tức phục hồi. Trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn chịu tác động của lãi suất, tâm lý phòng thủ và các biến động địa chính trị. Nhà đầu tư có thể còn phải trải qua những phiên giao dịch mạnh trước khi yếu tố cơ bản của doanh nghiệp được phản ánh trở lại vào giá cổ phiếu. Thông điệp của ông Petri Deryng dành cho nhà đầu tư là: Hãy cố gắng trụ vững.