HAH - NCT: Xung lực mới cho nhóm logistics?

Nhóm cổ phiếu vận tải - hàng không thu hút sự chú ý của giới đầu tư nhờ đà phục hồi sản lượng và kế hoạch mở rộng quy mô. Tuy nhiên, rủi ro cung vượt cầu và áp lực cạnh tranh hạ tầng vẫn là các biến số cần sát sao.

Các công ty chứng khoán khuyến nghị tích cực với HAH và NCT, dự báo doanh thu tăng lần lượt 9,2% và 17%, nhờ phục hồi sản lượng hàng hóa qua cảng và sân bay.

HAH - NCT: Xung lực mới cho nhóm logistics?

Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) khuyến nghị khả quan đối với HAH, trong khi Công ty Chứng khoán NH (NHSV) đưa ra khuyến nghị mua NCT. Các khuyến nghị này dựa trên phân tích triển vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của hai doanh nghiệp trong ngành vận tải biển và dịch vụ logistics hàng không.

HAH dự kiến doanh thu năm 2026 đạt 5.559 tỷ đồng, tăng 9,2% với lợi nhuận sau thuế 1.580 tỷ đồng, tăng 12,8%, nhờ mở rộng đội tàu. SHS dự báo ROE 24,95% và ROA 14,04%. NCT ghi nhận quý 2 năm 2026 doanh thu 319 tỷ đồng tăng 14%, lợi nhuận sau thuế 113 tỷ đồng tăng 32%. NHSV dự báo cả năm 2026 NCT đạt doanh thu 1.315 tỷ đồng, lợi nhuận 450 tỷ đồng tăng 17%, hoàn thành 51% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng.

SHS định giá HAH bằng phương pháp FCFF và EV/EBITDA, đưa ra giá mục tiêu 56.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside ước tính 18% so với thị giá hiện tại. NHSV định giá NCT với giá mục tiêu 123.456 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside ước tính 49%. Cần lưu ý đây là ước tính của các công ty chứng khoán, không phải dự báo chắc chắn.

HAH đối mặt rủi ro dư cung tàu container giai đoạn 2026-2029 gây áp lực giá cước, nhu cầu vốn 360 triệu USD gia tăng đòn bẩy, và biến động giá nhiên liệu. Kế hoạch phát hành ESOP và trái phiếu có chứng quyền cũng có thể pha loãng giá trị cổ phiếu. NCT đối diện rủi ro từ sân bay Gia Bình trong tương lai, mặc dù NHSV dự báo áp lực cạnh tranh khó xảy ra trong ít nhất 3 năm tới do sân bay mới đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng.

Các biến số vĩ mô như chính sách thương mại, cạnh tranh nội khu vực Á, và dòng vốn FDI có ảnh hưởng đến hoạt động của cả hai doanh nghiệp. Sự phục hồi sản lượng hàng hóa qua các cảng và sân bay là yếu tố chính hỗ trợ triển vọng tăng trưởng của HAH và NCT trong năm 2026.