[Góc nhìn đầu tư] “Sell in may” có thực sự đáng sợ? Bóc tách vĩ mô và định vị dòng tiền tháng 5/2026

Pro

Trần Trí Yuanta HO

(Chuyên viên tư vấn đầu tư Yuanta Việt Nam)

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

6 ngày

[Góc nhìn đầu tư] “Sell in may” có thực sự đáng sợ? Bóc tách vĩ mô và định vị dòng tiền tháng 5/2026

Bước vào tháng 5/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi qua vùng "trũng thông tin" sau khi mùa Báo cáo tài chính Quý 1 và Đại hội Cổ đông (ĐHCĐ) khép lại. Tâm lý e ngại hiệu ứng "Sell in May" bắt đầu bao trùm. Tuy nhiên, nếu bóc tách dưới lăng kính xác suất thống kê và sự vận động của dòng vốn lớn, bức tranh thị trường hiện tại đang mở ra những cơ hội phân hóa cực kỳ sắc nét.

1. Bác bỏ định kiến "Sell in May" bằng lăng kính thống kê Dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng, xác suất VN-Index tăng điểm trong tháng 5 vẫn duy trì ở mức trên 50%. Đặc biệt, trong những năm thị trường có bước đệm kỹ thuật tốt từ tháng 4, đà tăng trưởng thường có xu hướng lan tỏa sang tháng 5.

Xét về động lượng kỹ thuật, chỉ số đang trong pha tích lũy để hướng tới việc bứt phá vùng đỉnh 1.900 điểm. Tuy nhiên, quá trình này sẽ không diễn ra bằng một nhịp kéo đồng loạt. Rủi ro rung lắc rũ bỏ hoàn toàn có thể xảy ra với biên độ hỗ trợ sâu nhất quanh mốc 1.780 – 1.800 điểm. Câu hỏi đặt ra không phải là thị trường có chỉnh hay không, mà là dòng tiền đang được thu hút ở đâu?

2. Biến số Vĩ mô & Khẩu vị Dòng vốn Toàn cầu Tháng 5 đón nhận những rủi ro đan xen từ bên ngoài mà nhà đầu tư cần đưa vào mô hình đánh giá:

Áp lực Lạm phát & Nút thắt FED: Dữ liệu lạm phát cốt lõi của Mỹ chưa hạ nhiệt như kỳ vọng. Điều này buộc FED phải duy trì nền lãi suất hiện tại, đồng thời giới đầu tư cũng đã điều chỉnh lại kịch bản, dự phóng chỉ còn khoảng 2 đợt hạ lãi suất trong năm 2026. Sự kiện chuyển giao nhiệm kỳ Chủ tịch FED của ông Jerome Powell trong tháng này sẽ là tâm điểm định chuẩn lại rủi ro tỷ giá.

Địa chính trị & Năng lượng: Căng thẳng Mỹ - Iran và sự kiện UAE rời OPEC đang cấu trúc lại nguồn cung dầu mỏ, giữ giá dầu Brent neo cao, trực tiếp gây sức ép lên lạm phát toàn cầu.

Dịch chuyển của "Smart Money": Dòng vốn quốc tế đang có sự phân bổ lại rõ rệt. Thống kê cho thấy dòng tiền đang rút mạnh khỏi thị trường trái phiếu (rút ròng 10 tỷ USD) và nhóm vốn hóa nhỏ (Small-cap). Ngược lại, gần 15 tỷ USD đang chảy mạnh vào các quỹ Large-cap. Điều này khẳng định: Dòng tiền lớn đang tìm kiếm sự phòng thủ tấn công ở các doanh nghiệp đầu ngành có bảng cân đối kế toán vững mạnh.

3. Tâm điểm Doanh nghiệp: Chắt lọc cơ hội sau mùa ĐHCĐ Dòng tiền đầu cơ theo tin đồn đã rút đi, nhường chỗ cho dòng tiền thực chất định giá lại doanh nghiệp dựa trên số liệu Quý 1 và nghị quyết ĐHCĐ:

Nhóm Ngân hàng - Phân hóa qua lăng kính quản trị: Tiêu điểm dồn vào chất lượng tài sản (NPL) và biên lãi thuần (NIM). Dòng tiền sẽ ưu tiên các ngân hàng có câu chuyện tái cấu trúc hoặc chính sách cổ tức hấp dẫn. Điển hình như EIB với quyết định giữ lại gần 3.400 tỷ đồng lợi nhuận để củng cố nền tảng và sự thay đổi ở thượng tầng HĐQT; hay VIB chuẩn bị chi hơn 3.000 tỷ đồng trả cổ tức. Các mã có game bán vốn hoặc tăng trưởng chọn lọc như SHB, BVBank cũng duy trì sức hút riêng.

Nhóm Chứng khoán - Bài toán tăng vốn: Tâm điểm là tiến độ triển khai các phương án phát hành thêm và thực hiện quyền mua cổ phiếu. Việc phân bổ nguồn vốn để nộp tiền thực hiện quyền (như tỷ lệ hấp dẫn của VIX, MBS hay VCI) sẽ chi phối chiến lược giải ngân ngắn hạn của nhiều nhà đầu tư.

Bất động sản, KCN & Hạ tầng: Mũi nhọn dòng tiền FDI và đầu tư công tiếp tục hỗ trợ cho các doanh nghiệp có quỹ đất sạch và năng lực triển khai thực tế (GVR, VCG, DXG, NVL). Đặc biệt, rủi ro pháp lý sẽ được minh bạch hóa hơn khi Luật Bảo hiểm tiền gửi mới (1/5) và các quy định siết kỷ luật phá sản doanh nghiệp (18/5) chính thức có hiệu lực.

Nhóm Trụ cột (Blue-chips): Các cổ phiếu duy trì được đà tăng trưởng cốt lõi (Core-business) như FPT, HPG sẽ tiếp tục đóng vai trò là "mỏ neo" giữ nhịp tâm lý cho toàn thị trường.

4. Chiến lược Hành động:

Tối ưu hóa danh mục Nhịp trũng thông tin tháng 5 không phải là lúc để hoảng loạn bán tháo, mà là thời điểm vàng để tái cơ cấu.

Thực hiện hóa lợi nhuận: Chủ động hạ tỷ trọng tại các mã đã phản ánh hết kỳ vọng từ ĐHCĐ hoặc không duy trì được động lực tăng trưởng cốt lõi.

Chuẩn bị sức mua: Đón lõng những nhịp võng của thị trường quanh mốc hỗ trợ 1.780 - 1.800 để giải ngân vào nhóm Large-cap, các doanh nghiệp có kế hoạch chia tách, tăng vốn rõ ràng, hoặc nhóm được hưởng lợi trực tiếp từ vĩ mô (Xuất khẩu, KCN, Công nghệ).

Thị trường luôn có lối đi riêng, việc giữ một cái đầu lạnh, tuân thủ kỷ luật giải ngân và liên tục cập nhật các biến số vĩ mô sẽ giúp nhà đầu tư làm chủ cuộc chơi trong tháng 5 đầy biến động này.

Tác giả: Trần Trí - Chứng khoán Yuanta Việt Nam - Hội sở