GAS và KDH trước chu kỳ mới

Triển vọng kinh doanh 6 tháng cuối năm 2026 của GAS và KDH đang tạo nên bức tranh đa sắc màu: Một bên bứt phá nhờ dòng khí quốc tế, một bên chấp nhận hạ giá mục tiêu để phản ánh chi phí vốn và tiến độ dự án.

Các công ty chứng khoán khuyến nghị GAS và KDH là những cơ hội tiềm năng nhờ kết quả kinh doanh vượt trội trong nửa đầu năm 2026 và triển vọng dài hạn tích cực.

Thị trường năng lượng Việt Nam đang chứng kiến sự tái cơ cấu theo chủ trương của PVN, tạo cơ hội mới cho các công ty khí đốc lập. Đồng thời, bất động sản nhà ở cho thấy dấu hiệu phục hồi. Các công ty chứng khoán điều chỉnh định giá dựa trên giả định chi phí xây dựng cao hơn và lãi suất WACC tăng, phản ánh môi trường kinh tế thực tế hiện nay.

GAS ghi nhận doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 81.268 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp 12.302 tỷ đồng, tăng 36%. LNST-CĐTS 8.805 tỷ đồng, tăng 17%. Động lực chính đến từ kinh doanh quốc tế LNG, với sản lượng tăng 129% so với cùng kỳ, chiếm 67% tổng sản lượng LNG/LPG phân phối. Công ty chứng khoán Bảo Việt đặt giá mục tiêu 84.900 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 21,5%, khuyến nghị OUTPERFORM.

GAS đang triển khai hàng loạt dự án khí và LNG nhằm bổ sung nguồn cung khí khô trong nước và mở rộng hoạt động kinh doanh quốc tế. Các dự án này được kỳ vọng sẽ hoàn thành xây dựng và đi vào hoạt động từ nay đến năm 2027, tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho công ty.

Công ty chứng khoán Vietcap giảm 26% giá mục tiêu KDH xuống 31.700 đồng/cổ phiếu do chi phí xây dựng cao hơn, WACC tăng 1%, và nợ vay cao hơn. Công ty dự báo LNST 2026 đạt 1.500 tỷ đồng, tăng 46%, từ việc bàn giao sản phẩm tại dự án Gladia. Năm 2027 dự báo 1.400 tỷ đồng. KDH giao dịch ở mức P/B 1,1-1,0 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử, tạo tiềm năng tăng giá.

Đối với GAS, sự phụ thuộc vào khí LNG nhập khẩu để bù đắp sự giảm sản lượng khí tự nhiên nội địa có thể tiềm ẩn rủi ro từ biến động giá khí quốc tế. Đối với KDH, tâm lý thận trọng của người mua nhà có thể kéo dài lâu hơn dự kiến, ảnh hưởng đến tiến độ bàn giao dự án và kết quả kinh doanh.