FPT mất gần 20.000 tỷ vốn hóa sau ba tuần

Cổ phiếu FPT trải qua 15 phiên liên tiếp không tăng giá, rơi xuống vùng thấp nhất hơn 3 năm. Trong khi vốn hóa bốc hơi khoảng 110.000 tỷ đồng từ đỉnh lịch sử, khối ngoại đã bán ròng gần 27.000 tỷ đồng, tương đương hơn 1 tỷ USD, chỉ trong chưa đầy hai năm.

Nghịch lý xuất hiện khi FPT vẫn mở rộng quy mô lên gần 90.000 nhân sự, doanh thu công nghệ tăng trưởng hai chữ số và đơn hàng quốc tế tiếp tục cải thiện. Khoảng cách giữa diễn biến cổ phiếu và hoạt động kinh doanh đang đặt ra câu hỏi lớn về định giá doanh nghiệp.

FPT mất gần 20.000 tỷ vốn hóa sau ba tuần

Cổ phiếu CTCP FPT (HoSE: FPT) đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh, bất chấp nền tảng kinh doanh tiếp tục tăng trưởng.

Kết thúc phiên 13/10, FPT giảm 1,4% xuống 56.300 đồng/cổ phiếu, với gần 6,8 triệu đơn vị khớp lệnh. Đây là phiên thứ 15 liên tiếp cổ phiếu không ghi nhận sắc xanh, gồm 14 phiên giảm và một phiên đứng giá.

Từ mức 66.600 đồng/cổ phiếu ngày 23/9, thị giá đã mất 15,47%. So với đỉnh lịch sử gần 120.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm 2025, mức giảm lên tới khoảng 52%, tương ứng gần 110.000 tỷ đồng vốn hóa bị xóa sổ.

Áp lực lớn đến từ dòng vốn ngoại. Riêng năm 2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 15.200 tỷ đồng FPT, sau mức bán hơn 11.600 tỷ đồng trong năm 2025.

Khối ngoại đã bán ròng gần 27.000 tỷ đồng trong chưa đầy hai năm.

Tổng cộng, gần 27.000 tỷ đồng đã bị bán ròng trong chưa đầy hai năm.

Đáng chú ý, tỷ lệ giới hạn sở hữu nước ngoài còn lại (FOL) của FPT đang ở mức 65,52%, sát ngưỡng 65% theo tiêu chí duy trì trong rổ VNDiamond. Nếu tiếp tục suy giảm, cổ phiếu có nguy cơ bị loại khỏi chỉ số trong các kỳ rà soát tiếp theo, kéo theo áp lực cơ cấu danh mục từ các quỹ ETF.

Doanh nghiệp tăng trưởng giữa sức ép định giá

Trái ngược diễn biến thị giá, hoạt động kinh doanh của FPT vẫn ghi nhận những tín hiệu tích cực.

Đến cuối tháng 9/2026, hệ sinh thái FPT có gần 90.000 nhân sự, tăng 3.682 người so với cuối năm trước. Riêng khối Công nghệ của tập đoàn mẹ đạt 37.353 nhân sự, tăng 4,8%.

Trong 8 tháng đầu năm, doanh thu khối Công nghệ đạt 34.438 tỷ đồng, tăng 15,9%; lợi nhuận trước thuế tăng 17,1%.

Đơn hàng ký mới tại thị trường nước ngoài đạt 33.285 tỷ đồng, tăng 28,2%, trong khi doanh thu dịch vụ AI và phân tích dữ liệu tăng 60%.

FPT cũng đẩy mạnh đầu tư AI Factory, bán dẫn, điện toán lượng tử và mở rộng hợp tác công nghệ quốc tế.

Tuy nhiên, sự phát triển của AI đồng thời đặt ra thách thức đối với mô hình dịch vụ phần mềm truyền thống, buộc doanh nghiệp phải chứng minh khả năng duy trì biên lợi nhuận và hiệu quả đầu tư.

Nghịch lý lớn nhất của FPT nằm ở việc hoạt động kinh doanh vẫn mở rộng, trong khi cổ phiếu liên tục bị định giá lại. Diễn biến này phản ánh sự giằng co giữa triển vọng tăng trưởng dài hạn và áp lực dòng vốn ngắn hạn trên thị trường chứng khoán.