FPT hết thời hoàng kim?

Từng là một trong những cổ phiếu công nghệ được săn đón trên thị trường chứng khoán, FPT đang trải qua giai đoạn lao dốc kéo dài. Sau gần hai năm, thị giá cổ phiếu đã giảm hơn 56% so với đầu tháng 2/2025, khiến hơn 120.800 tỷ đồng vốn hóa bị thổi bay.

Theo đó, vốn hóa của FPT đã thu hẹp từ khoảng 215.500 tỷ đồng xuống còn chưa đầy 94.700 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp từng được xem là một trong những trụ cột tăng trưởng của thị trường.

Một trong những nguyên nhân gây sức ép lớn là hoạt động bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài. Trong 10 tháng đầu năm 2026, khối ngoại đã bán ròng hơn 210 triệu cổ phiếu FPT, với tổng giá trị gần 17.000 tỷ đồng. Áp lực thoái vốn khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại doanh nghiệp giảm xuống khoảng 27%, trái ngược với thời kỳ cổ phiếu thường xuyên trong tình trạng kín room ngoại.

Bên cạnh yếu tố dòng tiền, triển vọng ngành công nghệ thông tin toàn cầu cũng đang đối mặt với những thay đổi lớn từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).

Sự phát triển nhanh chóng của AI đang làm thay đổi cách thức vận hành ngành dịch vụ công nghệ, đặc biệt trong các lĩnh vực lập trình, kiểm thử phần mềm và xử lý tác vụ kỹ thuật. Khi nhiều công việc trước đây cần đội ngũ nhân sự lớn có thể được tự động hóa, mô hình gia công phần mềm truyền thống đứng trước nguy cơ bị thu hẹp dư địa tăng trưởng.

Lo ngại này không chỉ xuất hiện tại Việt Nam mà còn lan rộng trên thị trường quốc tế, tác động đến định giá của nhiều doanh nghiệp công nghệ lớn như Infosys và Accenture. Nhà đầu tư vì thế cũng trở nên thận trọng hơn với nhóm cổ phiếu cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin.

Đối với FPT, bài toán hiện nay không đơn thuần là đối mặt với nguy cơ AI thay thế một phần dịch vụ hiện hữu, mà còn nằm ở khả năng chuyển đổi mô hình kinh doanh, tận dụng AI để tạo ra các nguồn doanh thu mới và duy trì lợi thế cạnh tranh.

Dù tác động thực tế của AI đến kết quả kinh doanh vẫn cần thêm thời gian đánh giá, những lo ngại về triển vọng dài hạn cùng áp lực bán ròng từ khối ngoại đang tạo ra sức ép đáng kể lên cổ phiếu.