Fed khó tăng lãi suất tháng 10?

Mỹ chỉ tạo thêm 29.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với mức dự báo khoảng 90.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, trong khi số liệu tháng 7 và 8 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000 việc làm.

Báo cáo mới nhất cho thấy sức nóng của thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt. Việc làm phi nông nghiệp tháng 9 chỉ tăng 29.000, trong khi tháng 8 sau điều chỉnh còn 133.000. Riêng tháng 7 bị điều chỉnh từ tăng 21.000 xuống giảm 10.000 việc làm.

Mức tăng tiền lương cũng chậm lại. Thu nhập bình quân theo giờ tăng 0,1% trong tháng và 3% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ thất nghiệp nhích từ 4,1% lên 4,2%.

Điều này làm thay đổi đáng kể cách thị trường nhìn về cuộc họp tháng 10 của Fed. Dữ liệu yếu khiến khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong tháng này giảm mạnh, qua đó hỗ trợ trái phiếu và tạo áp lực giảm lên USD. Reuters ghi nhận lợi suất trái phiếu giảm và các chỉ số chứng khoán Mỹ phản ứng tích cực ngay sau báo cáo.

Điểm đáng chú ý là bức tranh lao động không hoàn toàn tiêu cực. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61,8%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp 4,2% vẫn nằm trong vùng khá ổn định. Fed St. Louis đánh giá thị trường lao động tháng 9 vẫn tương đối lành mạnh xét trên góc độ lịch sử.

Theo số liệu chính thức, y tế vẫn tạo thêm 17.000 việc làm, xây dựng tăng 11.000 và sản xuất tăng 9.000. Ngược lại, lĩnh vực tài chính giảm 7.000 việc làm; riêng việc làm trong ngành bảo hiểm đã giảm 90.000 kể từ đỉnh tháng 5/2025.

Vì vậy, báo cáo này có thể khiến Fed tạm thời đứng ngoài trong tháng 10, nhưng chưa đủ để khẳng định chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Một số chuyên gia vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 nếu lạm phát hoặc giá năng lượng tiếp tục gây sức ép.

Nếu mặt bằng lãi suất bớt căng, nhóm doanh nghiệp nhạy cảm với chi phí vốn có thể được giảm áp lực tài chính, trong khi định giá tài sản và cổ phiếu có thêm dư địa. Ngược lại, việc tuyển dụng chậm lại phản ánh nhu cầu kinh tế yếu hơn, có thể gây sức ép lên doanh thu của các doanh nghiệp phụ thuộc tiêu dùng.

Với vàng, kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất là yếu tố hỗ trợ, nhưng diễn biến lợi suất thực và USD vẫn quyết định sức bền của xu hướng. Thị trường vì thế có thể tiếp tục phản ứng mạnh với từng dữ liệu lạm phát trước cuộc họp tháng 10.