Fed giữ lãi suất cao: TTCK Việt Nam đang chịu áp lực gì?

Theo ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc khối phân tích & nghiên cứu tại Agriseco, bức tranh ngắn hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam đang nghiêng về trạng thái thận trọng, khi môi trường lãi suất toàn cầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì lãi suất USD ở mức cao, thậm chí vẫn để ngỏ khả năng tăng thêm trong năm 2026, đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa rõ rệt lên thị trường tài chính toàn cầu.

Áp lực lớn nhất đến từ việc đồng USD có xu hướng mạnh lên, kéo theo rủi ro tỷ giá USD/VND gia tăng. Khi tỷ giá chịu sức ép, dư địa điều hành chính sách tiền tệ trong nước – đặc biệt là khả năng nới lỏng – cũng bị thu hẹp tương ứng.

Trong bối cảnh đó, các nhóm ngành mang tính nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, chứng khoán, ngân hàng và các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao được dự báo sẽ chịu tác động không tích cực trong ngắn hạn. Chi phí vốn tăng và áp lực tái cấp vốn có thể khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Không chỉ trong nước, thị trường vốn quốc tế cũng ghi nhận xu hướng thận trọng hơn. Khi tín hiệu định hướng từ Fed chưa rõ ràng, nhà đầu tư có xu hướng yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn, khiến chi phí huy động vốn dài hạn của doanh nghiệp – đặc biệt là nhóm có nợ USD – gia tăng đáng kể.

Tuy vậy, ông Khoa cho rằng bức tranh trung và dài hạn không hoàn toàn tiêu cực. Nếu Fed kiểm soát tốt lạm phát và duy trì ổn định hệ thống tài chính toàn cầu, áp lực lên tỷ giá, lãi suất và dòng vốn tại các thị trường mới nổi như Việt Nam sẽ dần hạ nhiệt.

Quan trọng hơn, nền tảng nội tại như tăng trưởng kinh tế, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp và câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn là động lực chính giúp duy trì dòng tiền nội và thu hút nhà đầu tư nước ngoài trong chu kỳ tới.

Nói cách khác, Fed có thể tạo “nhiễu ngắn hạn”, nhưng xu hướng dài hạn của thị trường vẫn phụ thuộc vào sức khỏe nội tại của nền kinh tế và doanh nghiệp Việt Nam.