Dragon Capital "hé lộ" 3 động lực cho chứng khoán

Sau giai đoạn chịu nhiều áp lực từ môi trường quốc tế, Dragon Capital cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào chu kỳ được hỗ trợ bởi ba động lực quan trọng gồm đầu tư công tăng tốc, nâng hạng thị trường và định giá hấp dẫn. Bên cạnh đó, thanh khoản hệ thống ngân hàng được kỳ vọng cải thiện sẽ góp phần hỗ trợ dòng tiền trên thị trường.

Dragon Capital nhận định nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm nhờ đầu tư công, nâng hạng FTSE Russell và thanh khoản được cải thiện, tạo động lực cho thị trường chứng khoán.

Nền kinh tế Việt Nam đã thể hiện khả năng thích ứng tốt trước các cú sốc từ bên ngoài. GDP 6 tháng đầu năm tăng 8,18%, mức cao nhất kể từ năm 2011. Đầu tư tiếp tục là động lực chính với vốn FDI giải ngân đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2% so với cùng kỳ, trong khi vốn đăng ký mới và bổ sung đạt 34,7 tỷ USD, tăng 61%. Nhu cầu nội địa cũng cải thiện với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 12,9%, lượng khách quốc tế đạt 12,3 triệu lượt, tăng 14,9%.

Tăng trưởng dự kiến đạt 9,3% cả năm 2026

Theo kịch bản cơ sở của Dragon Capital, GDP cả năm 2026 có thể tăng 9,3%, với tăng trưởng 6 tháng cuối năm đạt khoảng 10,5% nhờ FDI và đầu tư công tăng tốc. Lạm phát được kiểm soát ở mức 4,38% trong nửa đầu năm, thấp hơn ngưỡng mục tiêu 4,5%, nhờ chính sách bình ổn giá xăng dầu. Dragon Capital kỳ vọng giá dầu Brent giảm về khoảng 80 USD/thùng, giúp tiếp tục kiểm soát áp lực lạm phát trong những tháng cuối năm.

Thanh khoản sẽ cải thiện, lãi suất có thể đã tạo đỉnh

Thanh khoản là rào cản lớn trong nửa đầu năm với tỷ lệ LDR ở mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, Dragon Capital cho rằng cùng với đầu tư công được đẩy nhanh và mặt bằng lãi suất huy động hiện cao hơn Fed, áp lực thanh khoản sẽ dần cải thiện vào cuối năm. Mặt bằng lãi suất nhiều khả năng đã đạt đỉnh và sẽ từng bước hạ nhiệt, giảm bớt rào cản đối với định giá thị trường cổ phiếu.

Nâng hạng FTSE Russell và đầu tư công là hai động lực chính

FTSE Russell xác nhận nâng hạng Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp, có hiệu lực từ 21/9/2026. Dragon Capital ước tính sự kiện này có thể thu hút khoảng 1,5-2 tỷ USD dòng vốn thụ động trong vòng một năm. Bên cạnh đó, đầu tư công sẽ là một trong những động lực quan trọng nhất khi giải ngân vốn tăng 13,9% trong 6 tháng đầu năm và hoàn thành 31,1% kế hoạch năm, với tiến độ nhiều khả năng sẽ đẩy nhanh trong những tháng cuối năm.

Định giá hấp dẫn hỗ trợ thị trường chứng khoán

Dragon Capital nhận định thị trường đang giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn với dư địa mở rộng nếu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục đồng hành với sự cải thiện thanh khoản. Thị trường cũng được hỗ trợ bởi nhiều thương vụ IPO quy mô lớn với tổng giá trị ước khoảng 35.000-40.000 tỷ đồng, góp phần gia tăng quy mô và sự đa dạng của thị trường chứng khoán.