Động lực nào đưa VN-Index lên 2.000?

Bất chấp việc VN-Index khép lại nửa đầu năm 2026 với nhịp điều chỉnh về vùng 1.860 điểm cùng mức thanh khoản thấp kỷ lục trong vòng một năm qua, các định chế tài chính lớn đồng loạt đưa ra dự báo lạc quan về kịch bản chỉ số vượt mốc 2.000 điểm. Xung lực tăng trưởng của thị trường đang được định hình bởi mức định giá P/E hấp dẫn và dòng vốn ngoại đón đầu làn sóng nâng hạng.

Định giá P/E dự phóng của HoSE hiện ở mức 13 lần (loại trừ họ Vingroup chỉ còn 10,3 lần), kết hợp với triển vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng trên 20% đang tạo ra nền tảng cơ bản vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng mới.

Sau nhịp điều chỉnh trong tháng 6, VN-Index có thời điểm lùi về khoảng 1.775 điểm trước khi phục hồi lên vùng 1.860 điểm. Dù giá trị giao dịch bình quân giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng một năm, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền trong nước, các tổ chức phân tích vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng thị trường.

Theo VNDirect, kịch bản cơ sở đưa VN-Index lên khoảng 2.014 điểm vào cuối năm, tương ứng mức tăng gần 12,8%. Trong khi đó, SSI giữ mục tiêu cơ sở 1.920 điểm và kịch bản tích cực lên tới 2.120 điểm. Vietcap cũng nâng mục tiêu cuối năm lên 1.955 điểm, đồng thời dự báo chỉ số có thể đạt 2.280 điểm trong năm 2027.

Các dự báo trên đều dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng trưởng mạnh. Vietcap ước tính lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 20% trong năm 2026 và thêm 17% trong năm 2027, trong khi VNDirect dự báo mức tăng khoảng 21% đối với doanh nghiệp niêm yết trên HoSE.

Một động lực đáng chú ý khác là khả năng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Theo Vietcap, nếu kịch bản này xảy ra, thị trường có thể thu hút khoảng 1-2 tỷ USD từ các quỹ ETF và 5-6 tỷ USD từ các quỹ chủ động.

Ba nhóm ngành được đánh giá tích cực

Trong bối cảnh nền kinh tế bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, nhiều tổ chức phân tích ưu tiên nhóm ngân hàng, bán lẻ và dầu khí.

Đối với ngân hàng, đây tiếp tục là nhóm dẫn dắt lợi nhuận toàn thị trường với mức tăng dự báo khoảng 18% trong năm nay. Việc tín dụng tăng tốc, đầu tư công mở rộng và nhu cầu vốn phục hồi được kỳ vọng hỗ trợ kết quả kinh doanh, đặc biệt ở các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt và nền tảng vốn vững.

Ở nhóm bán lẻ, triển vọng dài hạn được củng cố nhờ thu nhập người dân cải thiện, tiêu dùng nội địa phục hồi và xu hướng chuyển dịch sang mô hình bán lẻ hiện đại. Đây cũng là nhóm được hưởng lợi khi sức mua từng bước cải thiện cùng tốc độ tăng trưởng kinh tế.

Trong khi đó, dầu khí được kỳ vọng bước vào chu kỳ đầu tư mới khi nhiều dự án thăm dò, khai thác và hạ tầng năng lượng được tháo gỡ về cơ chế. Cùng với đó, chiến lược bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia tiếp tục tạo dư địa cho nhóm doanh nghiệp trong chuỗi giá trị dầu khí.

Thanh khoản vẫn là yếu tố cần theo dõi

Bên cạnh triển vọng tích cực, các công ty chứng khoán cũng lưu ý thị trường vẫn chịu ảnh hưởng bởi mặt bằng lãi suất, thanh khoản hệ thống và những biến động từ kinh tế thế giới.

VNDirect đánh giá VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, tương đương trung bình 5 năm. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan Vingroup, mức định giá chỉ còn khoảng 10,3 lần, cho thấy nhiều doanh nghiệp vẫn đang được định giá ở vùng hấp dẫn so với lịch sử.

Ngoài ra, làn sóng IPO dự kiến đạt quy mô 35.000-40.000 tỷ đồng trong năm 2026 cũng được kỳ vọng mở rộng hàng hóa trên thị trường, góp phần thu hút thêm dòng vốn trong trung và dài hạn.

Đối với nhà đầu tư, triển vọng vượt mốc 2.000 điểm sẽ phụ thuộc không chỉ vào tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp mà còn ở khả năng cải thiện thanh khoản, dòng vốn ngoại và tiến trình nâng hạng thị trường trong thời gian tới.