Đón sóng ngoại: Chiến lược nào cho một thị trường cận kề nâng hạng?

Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, thị trường chứng khoán đang đối mặt với nhiều áp lực từ việc VN-Index tiệm cận ngưỡng kháng cự 1.700 điểm, cùng với thanh khoản giảm và khối ngoại bán ròng kỷ lục. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu chứng khoán được kỳ vọng sẽ trở thành chỉ báo sớm cho khả năng nâng hạng thị trường, tạo ra cơ hội đầu tư chọn lọc trong bối cảnh thị trường tái tích lũy.

MBS Research nhận định, nhịp vận động của nhóm cổ phiếu chứng khoán trong nửa đầu tháng 9 không chỉ là dao động ngắn hạn, mà còn có thể là tín hiệu sớm cho kịch bản thị trường Việt Nam chính thức được nâng hạng ngay trong tháng 10 tới.

VN-Index đang tiến sát mốc 1.700 điểm, nhưng đà tăng dường như đã chậm lại và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Theo báo cáo chiến lược của Chứng khoán MB (MBS), nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đối mặt với những thách thức trong ngắn hạn, đòi hỏi nhà đầu tư phải có chiến lược thận trọng.

Tín hiệu suy yếu và dòng tiền phân hóa

Sau giai đoạn tăng tốc, đà tăng của VN-Index đang chững lại khi chỉ số tiệm cận ngưỡng kháng cự 1.700 điểm. Mức tăng 37 điểm trong tuần cuối tháng 8 chủ yếu đến từ sự đóng góp của nhóm Vingroup (VIC, VHM) và Vietcombank (VCB), cho thấy sự phụ thuộc lớn vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.

Bên cạnh đó, việc khối ngoại bán ròng mạnh đang kiềm hãm đà tăng. Tháng 8 vừa qua chứng kiến con số bán ròng kỷ lục lên tới 42.700 tỷ đồng, lớn hơn bất kỳ tháng nào trong năm 2024.

Thanh khoản thị trường cũng có dấu hiệu đạt đỉnh, giảm 27% trong tuần cuối tháng 8. Dòng tiền hiện tại tập trung cao độ vào nhóm ngân hàng (30% tỷ trọng) và chứng khoán (24%), trong khi nhiều nhóm cổ phiếu khác đã giảm mạnh, thậm chí giảm trên 50%.

Về định giá, chỉ số P/E của thị trường ở mức 15,3 lần, cao hơn so với mức bình quân 3 năm (13,3 lần), cho thấy thị trường không còn ở vùng giá rẻ. Các nhóm VN30 và Midcap cũng đang giao dịch ở mức định giá cao hơn bình quân.

Nhóm chứng khoán: Chỉ báo sớm cho kỳ nâng hạng

Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường vẫn là thông tin nâng hạng dự kiến được FTSE Russell công bố vào ngày 7/10. MBS nhận định nhóm cổ phiếu chứng khoán có thể trở thành chỉ báo sớm cho sự kiện này. Các mã như SSI, VND, SHS hiện đang giao dịch cao hơn VN-Index ở ngưỡng 1.700 điểm. Do đó, diễn biến của nhóm này trong 2 tuần đầu tháng 9 sẽ phản ánh sớm khả năng thị trường được nâng hạng vào tháng 10.

Kịch bản và chiến lược cho nhà đầu tư

Về mặt kỹ thuật, tháng 9 thường là tháng có hiệu suất kém nhất trong năm, theo cả chu kỳ của thị trường Việt Nam và Mỹ. Các nhóm cổ phiếu dẫn dắt (trừ chứng khoán) đều đã tạo đỉnh và đang trong giai đoạn tái tích lũy.

Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng VN-Index sẽ hình thành vùng tái tích lũy quanh ngưỡng 1.700 điểm. Trong kịch bản thận trọng hơn, các ngưỡng hỗ trợ quan trọng nằm ở 1.615 - 1.625 điểm.

MBS khuyến nghị nhà đầu tư chốt lời từng phần và đưa tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt về mức cân bằng. Thay vì chỉ nhìn vào chỉ số chung, nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu cụ thể để tránh “ảo giác”. Mặc dù VN-Index chưa đạt 1.700 điểm, nhiều cổ phiếu đã giảm 15-20% so với đỉnh và có thể tạo vùng hỗ trợ sớm hơn. Với tỷ trọng vốn tập trung chủ yếu ở nhóm chứng khoán và ngân hàng, diễn biến của hai nhóm này sẽ là tín hiệu quan trọng cho thị trường trong tuần này.