Đổ vốn vào ngành hot hay chờ sóng nâng hạng?

Việt Nam đang tiến gần kỳ rà soát nâng hạng của FTSE Russell với xác suất được đánh giá rất cao, kéo thị trường chứng khoán bứt phá mạnh. VN-Index tăng hơn 50% từ đáy, thanh khoản đạt kỷ lục và nhóm cổ phiếu chứng khoán trở thành tâm điểm, nhiều mã tăng gấp đôi, thậm chí gấp ba. Triển vọng nâng hạng cùng lợi nhuận ngành dự báo tăng 25% đang tạo lực hút lớn cho dòng tiền.

Sát thời điểm xét nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam thăng hoa chưa từng có: dòng tiền nóng tập trung vào nhóm chứng khoán, nhiều cổ phiếu lập kỷ lục tăng gấp hai, thậm chí ba lần.

Những ngày cuối tháng 8/2025, thị trường tài chính Việt Nam nóng lên khi câu chuyện nâng hạng trở thành tâm điểm. FTSE Russell dự kiến công bố kết quả rà soát vào tháng 10, và nhiều công ty chứng khoán đánh giá xác suất nâng hạng của Việt Nam lên tới 80–90%. Điểm nghẽn lớn nhất – cơ chế thanh toán chi phí cho giao dịch thất bại – đã được các công ty trong nước thử nghiệm, trở thành yếu tố then chốt cho kỳ đánh giá lần này.

Trước giờ G, thị trường chứng khoán bứt phá ngoạn mục. Từ đáy tháng 4, VN-Index tăng hơn 560 điểm, tương đương trên 50%, liên tục lập đỉnh mới. Thanh khoản cũng thăng hoa, nhiều phiên khớp lệnh đạt quy mô tỷ USD, phổ biến trong vùng 30.000–50.000 tỷ đồng. Riêng phiên 5/8 lập kỷ lục chưa từng có: giá trị giao dịch liên tục chạm 86.000 tỷ đồng – con số hiếm thấy trên thị trường Việt Nam.

Sức nóng này lan mạnh nhất ở nhóm cổ phiếu chứng khoán – những “cỗ máy” hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản bùng nổ và kỳ vọng nâng hạng. VIX tăng hơn 210%, SHS tăng 165%, VND tăng 83%, SSI tăng 73%, MBS tăng 76%... Đà tăng không chỉ kéo giá cổ phiếu mà còn nâng định giá toàn ngành lên mặt bằng mới. Theo BSC Research, hệ số P/E trung bình ngành hiện ở mức 23 lần, cao hơn nhiều so với 17,6 lần giai đoạn 2020–2025.

Tuy nhiên, bức tranh định giá không đồng đều. Một số mã vốn hóa vừa và nhỏ đang giao dịch ở vùng P/E “trên mây” – VDS hơn 110 lần, DSE khoảng 50 lần, ORS 48 lần, BSI 40 lần. Ngược lại, các ông lớn như SHS, SSI, VND, VIX, MBS duy trì mức định giá quanh trung bình ngành, thậm chí có mã vẫn được coi là “hấp dẫn” như TVB, TVS, BMS, BVS.

Theo giới phân tích, đà tăng của nhóm chứng khoán mới ở chặng đầu. Ông Nguyễn Tiến Dũng – Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu tại Chứng khoán MB – nhận định nhà đầu tư nên duy trì vị thế, có thể chốt lời từng phần khi giá tăng quá nóng, trong khi các nhịp điều chỉnh ngắn hạn lại mở ra cơ hội tích lũy. Lợi nhuận toàn ngành dự báo tăng tối thiểu 25% trong năm 2025 so với 2024, cộng hưởng với câu chuyện nâng hạng, tạo lực hút mạnh cho dòng vốn.

Không dừng ở nhóm chứng khoán, kịch bản nâng hạng được kỳ vọng kích hoạt hiệu ứng lan tỏa toàn thị trường. Khi rào cản kỹ thuật được tháo gỡ, thanh khoản duy trì ở mức cao, các công ty chứng khoán top đầu sẽ có dư địa mở rộng dịch vụ, tăng trưởng khách hàng, đẩy mạnh cho vay ký quỹ và sản phẩm phái sinh. Nền tảng vốn đã được củng cố qua nhiều đợt tăng vốn, giúp ngành sẵn sàng đón sóng đầu tư mới.

Với hàng loạt động lực hỗ trợ, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội vàng trước kỳ rà soát quan trọng. Câu chuyện nâng hạng và sức nóng của nhóm cổ phiếu chứng khoán hứa hẹn duy trì độ hấp dẫn, mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới.