Định hướng đầu tư 6 tháng cuối năm

Sau giai đoạn tăng nóng vì căng thẳng địa chính trị, giá dầu thế giới đang hạ nhiệt khá nhanh. Trong phiên mới nhất, dầu Brent đã lùi về quanh 78,7 USD/thùng, còn dầu WTI về khoảng 75,8 USD/thùng, giảm hơn 1% sau khi thị trường kỳ vọng nguồn cung từ Trung Đông sẽ sớm được khơi thông trở lại.

Đồng thời, nhiều tổ chức quốc tế cũng bắt đầu dự báo thị trường dầu có thể bước vào trạng thái dư cung trong các năm tới khi nguồn cung tăng nhanh hơn nhu cầu.

Với nhiều người, giá dầu giảm là tin không vui cho nhóm cổ phiếu dầu khí. Nhưng nếu nhìn ở góc độ vĩ mô, đây lại là một trong những tín hiệu tích cực nhất cho nền kinh tế.

(1) Điều đầu tiên là áp lực lạm phát giảm xuống. Dầu là đầu vào của gần như mọi hoạt động sản xuất và vận chuyển. Giá dầu hạ sẽ kéo theo chi phí logistics, vận tải, nguyên vật liệu và nhiều loại hàng hóa khác giảm theo. Khi doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí, biên lợi nhuận có cơ hội cải thiện, còn người tiêu dùng cũng bớt áp lực chi tiêu.

(2) Thứ hai, chính sách tiền tệ có thêm dư địa hỗ trợ tăng trưởng. Khi lạm phát được kiểm soát, áp lực duy trì mặt bằng lãi suất cao cũng giảm bớt. Đây là môi trường thuận lợi cho tín dụng tăng trưởng, doanh nghiệp mở rộng đầu tư và dòng tiền quay trở lại các tài sản rủi ro, trong đó có chứng khoán.

Đối với Việt Nam, tác động còn rõ nét hơn. Là nền kinh tế nhập khẩu ròng nhiều sản phẩm xăng dầu tinh chế, việc giá dầu giảm giúp giảm chi phí nhập khẩu, hỗ trợ ổn định tỷ giá, kiểm soát CPI và tạo điều kiện để Chính phủ tiếp tục thúc đẩy đầu tư công cũng như các chính sách hỗ trợ tăng trưởng để đạt mục tiêu tăng trưởng 10%

(3) Trên thị trường chứng khoán, lịch sử cho thấy những giai đoạn giá dầu giảm vì nguồn cung được cải thiện, thay vì do kinh tế suy thoái, thường là môi trường tích cực cho phần lớn doanh nghiệp. Các ngành hưởng lợi có thể kể đến như hàng không, vận tải, logistics, nhựa, hóa chất, dệt may, thủy sản, bán lẻ, xây dựng... bởi chi phí đầu vào giảm trong khi nhu cầu tiêu dùng có cơ hội phục hồi.

Điều đáng chú ý là dòng tiền trên thị trường luôn có xu hướng dịch chuyển. Khi nhóm dầu khí không còn là tâm điểm, dòng tiền thường tìm đến những ngành hưởng lợi trực tiếp từ chi phí vốn thấp hơn, tiêu dùng phục hồi và đầu tư gia tăng. Đó cũng là lý do nhiều chu kỳ tăng của thị trường không bắt đầu từ dầu khí, mà từ ngân hàng, chứng khoán, xây dựng, bán lẻ hay các doanh nghiệp sản xuất.

-> Nếu ghép các mảnh ghép lại với nhau, bức tranh cuối năm đang dần sáng hơn: lạm phát hạ nhiệt, giá dầu giảm, tín dụng tiếp tục hướng vào sx kinh doanh công nghệ, đầu tư công tiếp tục tăng tốc, định giá thị trường ở vùng hấp dẫn và kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp được kỳ vọng cải thiện theo từng quý. Đây đều là những yếu tố quan trọng tạo nền cho một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường.

Đầu tư chưa bao giờ là đi tìm nơi không có rủi ro. Đầu tư là nhận ra khi bức tranh chung đang dần tốt lên nhưng số đông vẫn còn nghi ngờ. Những khoản lợi nhuận tốt thường không đến từ lúc mọi người đều lạc quan, mà đến từ giai đoạn niềm tin đang dần quay trở lại.

Tổng kết Quan điểm của Long về 6 tháng cuối năm:

- Vĩ mô: Giá dầu giảm, lạm phát hạ nhiệt, lãi suất duy trì thấp, tín dụng duy trì tăng trưởng đều, đầu tư công tiếp tục là bệ đỡ tăng trưởng.

- Thị trường: Mặt bằng định giá vẫn hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng cải thiện, dòng tiền sẽ ưu tiên những ngành hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi.

- Nhóm cổ phiếu ưu tiên: Ngân hàng - Chứng khoán - Đầu tư công, xây dựng - Bán lẻ