Điều gì khiến PNJ lỗ 283 tỷ đồng?

Dù doanh thu thuần quý II/2026 đạt 8.484 tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ), Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) bất ngờ báo lỗ ròng 283 tỷ đồng (so với mức lãi 437 tỷ đồng quý II/2025)

Việc trích lập dự phòng tới 865 tỷ đồng cho kim cương rời sau bê bối pháp lý tại công ty con P-Lab, kết hợp với làn sóng khách hàng bán lại sản phẩm lên tới 7.000 tỷ đồng trong tháng 7, đang tạo ra áp lực tài chính chưa từng có lên nhà bán lẻ trang sức đầu ngành

PNJ ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt 8.484 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng vàng miếng với doanh thu 2.447 tỷ đồng, tăng 27% nhờ mặt bằng giá cao hơn. Bán lẻ trang sức chỉ tăng nhẹ 2%, đạt 4.913 tỷ đồng, chiếm 57,7% tổng doanh thu. Sự thay đổi cơ cấu này khiến biên lợi nhuận gộp giảm 3,1 điểm phần trăm xuống 18,4%. Thêm vào đó, PNJ ghi nhận dự phòng hàng tồn kho 368 tỷ đồng, tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.

Biến động lớn nhất nằm ở chi phí quản lý doanh nghiệp, tăng 422% lên 1.063 tỷ đồng. Nguyên nhân chính là PNJ ghi nhận 865 tỷ đồng chi phí dự phòng liên quan hoạt động mua lại kim cương từ khách hàng. Từ 1/7 đến 27/7, tổng giá trị sản phẩm mua lại đạt khoảng 7.000 tỷ đồng, trong đó kim cương rời chiếm 2.100 tỷ đồng. Khoản dự phòng được xác định dựa trên giá mua lại, giá trị thu hồi ước tính và tỷ lệ điều chỉnh khác nhau theo từng nhóm kích thước kim cương.

Sự biến động bất thường trong hoạt động mua lại diễn ra sau khi ngày 3/7/2026, các cơ quan chức năng khởi tố 22 bị can liên quan đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia. Theo điều tra, từ năm 2024, nhóm này vận chuyển hơn 28.000 viên kim cương qua 141 lô hàng, với giá trị ước tính 280 tỷ đồng. Trong số bị can có ông Đặng Ngọc Thảo, cựu Giám đốc P-Lab (công ty con của PNJ), bị cáo buộc lợi dụng vị trí để hỗ trợ hợp thức hóa nguồn gốc kim cương bằng cách cấp lại chứng thư kiểm định.

Chi phí tài chính ròng tăng lên 90 tỷ đồng, so với 22 tỷ đồng cùng kỳ. Thu nhập tài chính chuyển sang âm 28 tỷ đồng do PNJ hoàn nhập 31 tỷ đồng lãi tiền gửi khi tất toán trước hạn các khoản tiền gửi có kỳ hạn, nhiều khả năng để bổ sung vốn cho hoạt động mua lại. Kết quả, PNJ lỗ ròng 283 tỷ đồng quý II, trái ngược với lãi 437 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, lũy kế 6 tháng doanh thu vẫn tăng 49%, lợi nhuận sau thuế đạt 1.184 tỷ đồng, tăng 6%, nhưng biên lợi nhuận giảm 1,9 điểm phần trăm xuống 4,6%. Ban lãnh đạo PNJ nhận định diễn biến bất thường có thể tiếp tục ảnh hưởng kết quả kinh doanh nửa cuối năm.