DGW - Tăng trưởng mạnh nhờ ai dẫn dắt & chu kỳ thay thế thiết bị

DGW công bố KQKD Q1/2026 tích cực. Một số ghi chép nhanh của Em Nghi HSC như sau:

Kết quả kinh doanh nối dài chuỗi tăng trưởng mạnh:

- Doanh thu thuần: 8.500 tỷ đồng (+54,0% YoY).

- Lợi nhuận gộp: 803 tỷ đồng (+67,1% YoY).

- Lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ: 200 tỷ đồng (+89,0% YoY).

DGW - Tăng trưởng mạnh nhờ ai dẫn dắt & chu kỳ thay thế thiết bị

---> Lợi nhuận hầu như được tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, tức lợi nhuận gộp, phản ánh chất lượng lợi nhuận vẫn ở mức rất cao.

Chi tiết doanh thu các ngành hàng:

Điện thoại di động: Doanh thu đạt 2.278 tỷ đồng, chỉ tăng +1,9% YoY ---> Doanh thu tăng trưởng chậm lại rõ nét sau sự bứt phá của Q4/2025 liền trước, nhờ sự bùng nổ của dòng iPhone 17. Thương hiệu Xiaomi đang chịu áp lực cạnh tranh từ Oppo với các chiến dịch marketing dày đặc. Trong khi đó, đối với Apple, các đại lý vừa & nhỏ của DGW đang dần mất thị phần vào tay MWG. Thương hiệu Motorola mới bổ sung vào danh mục sản phẩm chưa đóng góp quá nhiều vào doanh thu.

Laptop & máy tính bảng: Doanh thu đạt 2.898 tỷ đồng, tăng mạnh +108,3% YoY ---> Tăng trưởng nhờ cả sản lượng và giá bán bình quân (ASP). Động lực chính vẫn đến từ lộ trình chuyển đổi sang Windows 11 và nhu cầu mạnh mẽ đối với thiết bị tích hợp AI. Bên cạnh đó, việc đại lý đẩy mạnh tích trữ hàng và người tiêu dùng tranh thủ mua sớm để đón đầu xu hướng tăng giá, cùng với chu kỳ thay thế thiết bị đang hiện hữu, đã tạo cú hích đáng kể cho sản lượng. Giá laptop tăng mạnh thời gian qua, chủ yếu do chi phí RAM và chip đi lên.

Thiết bị văn phòng: Doanh thu đạt 2.447 tỷ đồng, tăng mạnh +92,1% YoY ---> Tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ làn sóng chuyển dịch nhu cầu sang máy chủ AI thay cho máy chủ truyền thống, cùng với nhu cầu ổn định của thiết bị lưu trữ và bộ nhớ. DGW hiện tập trung phân phối các dòng máy chủ AI từ các nhà sản xuất Đài Loan và Trung Quốc như ASUS, Gigabyte, Super Micro, MSI, H3C - các đối tác có lợi thế nhờ gắn kết với hệ sinh thái NVIDIA, qua đó cạnh tranh tốt hơn so với các hãng truyền thống như HP và Dell. Trong mảng giải pháp lưu trữ, DGW duy trì quan hệ hợp tác chặt chẽ với Samsung và Seagate. Ngoài ra, DGW cũng nhà phân phối độc quyền tại Việt Nam cho Synopsys, chiếm ~50% thị phần phần mềm thiết kế chip toàn cầu, đồng thời cung cấp thiết bị mô phỏng thiết kế chip.

Thiết bị gia dụng: Doanh thu đạt 722 tỷ đồng, tăng mạnh +80,1% YoY ---> Doanh thu tiếp tục tăng trưởng ấn tượng, với Xiaomi tiếp tục là động lực chính, nhờ nhu cầu cao ở các dòng sản phẩm TV, robot hút bụi và máy lọc không khí.

Hàng tiêu dùng: Doanh thu đạt 250 tỷ đồng, tăng +13,6% YoY ---> Sau 2 quý gần như đi ngang, ngành hàng quay trở lại tăng trưởng 2 con số với sự đóng góp chủ yếu từ các sản phẩm chăm sóc cá nhân & nhà cửa từ Lion, đồ uống từ Abinbev và sữa dinh dưỡng y học từ Nestle.

Biên lãi gộp đạt 9,5%, cao hơn mức 8,7% cùng kỳ và của quý liền trước. Nhờ chi phí lãi vay, bán hàng và quản lý doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định, biên lãi ròng tăng lên 2,4%, là mức cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây.

Tương đương tiền giảm mạnh hơn -750 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu do công ty thu hồi các khoản đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp - những khoản trái phiếu có cam kết mua lại từ các CTCK trong kỳ hạn dưới 3 tháng.

DGW bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu niêm yết từ Q4/2025 với mục đích kinh doanh, nổi bật gồm có TCB, HPG và VPB. Trước đó, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng giảm giá CKKD khoảng -91 tỷ đồng trong Q4/2025. Trong kỳ, danh mục cổ phiếu có điều chỉnh tỷ trọng nhưng ghi nhận hoàn nhập khoảng +5 tỷ đồng.

Hàng tồn kho giảm mạnh -1.750 tỷ đồng, trong khi phải thu khách hàng tăng +1.150 tỷ đồng và phải trả người bán giảm -980 tỷ đồng, cho thấy áp lực vốn lưu động gia tăng rõ rệt trong kỳ.

Diễn biến này phản ánh việc doanh nghiệp đẩy mạnh bán hàng qua kênh đại lý trong bối cảnh nhu cầu tăng cao, qua đó chuyển nhanh tồn kho sang khoản phải thu, đồng thời phải thu hẹp nguồn chiếm dụng từ nhà cung cấp. Kết quả là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ghi nhận trạng thái âm mạnh trong nhiều năm trở lại đây. Bức tranh vốn lưu động nhất quán với số liệu tăng trưởng các ngành hàng đã đề cập, khi việc mở rộng bán hàng kéo theo nhu cầu vốn lưu động gia tăng.