DGC mất nửa giá trị: Đâu là điểm tựa?

Doanh thu và lợi nhuận của Đức Giang đồng loạt giảm mạnh trong quý II/2026, trong khi cổ phiếu DGC đã mất hơn 50% giá trị từ cuối năm 2025. Doanh nghiệp đang đặt trọng tâm vào tái cấu trúc, xử lý các vấn đề tồn đọng và kỳ vọng Tổ hợp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn tạo động lực mới.

Mảng phốt pho vàng (P4) đóng góp 65% doanh thu gặp khó về sản lượng, trong khi nút thắt tiến độ Tổ hợp Hóa chất Nghi Sơn khiến động lực tăng trưởng bị đẩy sang giai đoạn 2027–2028.

Quý II/2026, DGC ghi nhận doanh thu thuần 2.415 tỷ đồng, giảm 16,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 506,8 tỷ đồng, giảm tới 48,6%, kéo biên lợi nhuận trước thuế xuống 21% - mức thấp nhất được ghi nhận trong các quý gần đây.

Mảng phốt pho vàng (P4), đóng góp khoảng 65% doanh thu, mang về 1.572 tỷ đồng, giảm 6,3%. Sản lượng tiêu thụ giảm 19,5%, còn 12,9 nghìn tấn, cho thấy áp lực không chỉ đến từ giá bán mà còn từ sản lượng.

Các mảng kinh doanh khác thậm chí giảm mạnh hơn, doanh thu chỉ còn 316 tỷ đồng, giảm 65,2%. Điểm sáng hiếm hoi là acid photphoric nhiệt (TPA), khi doanh thu tăng 71,5% lên 516 tỷ đồng nhờ cả sản lượng và giá bán cải thiện.

Nghi Sơn lùi lịch, tái cấu trúc thành trọng tâm

Động lực tăng trưởng được kỳ vọng từ Tổ hợp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn tiếp tục phải chờ đợi. Dự án công suất thiết kế 151.000 tấn hóa chất/năm đã lùi thời điểm vận hành từ quý I sang quý IV/2026 do ảnh hưởng từ việc Trung Quốc kiểm soát xuất khẩu thiết bị, vật tư chuyên dụng và thay đổi quy định vận chuyển hóa chất.

Theo DSC, đóng góp của Nghi Sơn trong năm 2026 có thể không đáng kể. Công suất dự kiến đạt khoảng 30% trong năm 2027, tương ứng doanh thu khoảng 420 tỷ đồng, trước khi tăng lên 50–80% trong giai đoạn 2028–2029.

DGC đặt mục tiêu năm 2026 đạt 10.100 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 1.600 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Doanh nghiệp cũng dự kiến hoàn tất phần cổ tức tiền mặt năm 2025 còn lại 50%, sau khi đã chi trả 30%.

Tại ĐHĐCĐ, ban lãnh đạo nhấn mạnh chiến lược tái cấu trúc bộ máy, xử lý các vấn đề pháp lý, rà soát hoạt động, tối ưu chi phí và nâng hiệu quả quản trị.

Trên thị trường, DGC đã giảm từ vùng trên 90.000 đồng/cp xuống khoảng 41.000 đồng/cp tính đến giữa tháng 8/2026. Việc nhiều tờ trình tại ĐHĐCĐ không nhận được sự đồng thuận tuyệt đối cũng cho thấy doanh nghiệp đang đứng trước giai đoạn cần củng cố lại niềm tin và sự đồng thuận của cổ đông.