Đâu là nguyên nhân chính khiến khối ngoại liên tục bán ròng?

Khá nhiều người thắc mắc vì sao khối ngoại vẫn bán ròng liên tục và liệu đây có phải dấu hiệu họ đang mất niềm tin vào thị trường chứng khoán Việt Nam hay không.

Theo góc nhìn của một số chuyên gia, câu trả lời có lẽ không đơn giản như vậy.

Chỉ riêng trong tháng 6/2026, khối ngoại đã bán ròng khoảng 15.300 tỷ đồng, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên khoảng 85.000 tỷ đồng. Dù đầu tháng 7 xuất hiện một vài phiên mua ròng, xu hướng chung vẫn chưa thay đổi.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nguyên nhân được cho là đến nhiều hơn từ việc các quỹ toàn cầu cơ cấu lại danh mục, thay vì đánh giá tiêu cực về triển vọng của Việt Nam.

Có 3 điểm khá đáng để suy nghĩ:

🔹 Thứ nhất, lãi suất toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao khiến nhiều quỹ ưu tiên nắm giữ tài sản an toàn hơn. Khi đồng USD còn mạnh, áp lực rút vốn khỏi các thị trường mới nổi không chỉ xảy ra ở Việt Nam mà diễn ra tại nhiều quốc gia.

🔹 Thứ hai, nếu nhà đầu tư nước ngoài thực sự mất niềm tin vào nền kinh tế Việt Nam thì dòng vốn FDI cũng sẽ suy yếu. Nhưng thực tế lại ngược lại khi vốn FDI đăng ký và giải ngân vẫn tăng mạnh, cho thấy các doanh nghiệp nước ngoài vẫn đặt cược dài hạn vào Việt Nam.

🔹 Thứ ba, thị trường đang bước vào giai đoạn trước thời điểm FTSE Russell dự kiến xem xét nâng hạng. Việc một số quỹ điều chỉnh danh mục trước khi cơ cấu chính thức cũng là điều khá bình thường.

Một điểm nữa mình thấy khá hay là cách đánh giá hiệu quả của các quỹ đầu tư.

Nhiều người chỉ nhìn quỹ nào lợi nhuận cao là nghĩ quản lý giỏi, nhưng thực tế chưa chắc đúng. Trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, có quỹ tăng tốt đơn giản vì nắm đúng nhóm cổ phiếu đang dẫn sóng.

Theo các chuyên gia, thay vì chỉ nhìn vào mức sinh lời vài tháng, nhà đầu tư nên theo dõi thêm:

Tỷ trọng phân bổ vào từng nhóm ngành so với chỉ số tham chiếu.

Lượng tiền mặt mà quỹ đang nắm giữ, vì đây là dấu hiệu phản ánh mức độ thận trọng của đội ngũ quản lý.

Hiệu suất đầu tư trong 3-5 năm thay vì chỉ vài tháng hoặc một quý.

Với nhà đầu tư cá nhân, còn một chỉ số rất đáng quan tâm là tỷ lệ sử dụng margin. Trong giai đoạn lãi suất vẫn ở mức cao, lợi nhuận lớn nhờ dùng đòn bẩy mạnh không hẳn là thành công, mà đôi khi chỉ là rủi ro đang bị che khuất.

Theo mình, nhìn vào con số khối ngoại bán ròng là chưa đủ để kết luận thị trường xấu. Điều quan trọng hơn là hiểu dòng tiền đang dịch chuyển vì yếu tố chu kỳ hay vì nền tảng kinh tế thực sự thay đổi. Đó mới là điều quyết định xu hướng dài hạn của thị trường.