Dầu khí lấy lại sức hút?

Thị trường chứng khoán ghi nhận sự bứt phá ấn tượng của nhóm cổ phiếu năng lượng khi áp lực điều chỉnh hạ nhiệt. Sức nóng từ giá dầu thế giới và sự cải thiện trong tâm lý giao dịch đang tạo bệ phóng vững chắc cho dòng cổ phiếu "họ P".

Giá dầu thô tăng trở lại sau những lo ngại về căng thẳng địa chính trị, mở ra cơ hội cho các công ty dầu khí khi chi phí hoạt động có thể ổn định hơn.

Phiên 15/9 đánh dấu sự trở lại rõ nét của nhóm dầu khí khi chỉ số ngành tăng 4,16%, vượt xa mức tăng 1,07% của ngân hàng, 1,12% của hóa chất và 0,36% của bất động sản. Đà tăng đồng loạt của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn giúp dầu khí trở thành một trong những động lực đáng kể của VN-Index.

Động lực đầu tiên đến từ thị trường hàng hóa. Đến cuối ngày 15/9, giá dầu Brent vượt 108,3 USD/thùng, tăng 10,5% so với một tuần trước; WTI đạt 105,5 USD/thùng, tăng 13,4%. Mặt bằng giá cao hơn đang khiến triển vọng lợi nhuận của ngành được nhìn nhận lại, nhất là nếu xu hướng này duy trì.

Dòng tiền cũng cho thấy sự thay đổi. Trong phiên sáng 16/9, khi VN-Index giằng co gần vùng 1.830–1.840 điểm, dầu khí tiếp tục là nhóm được chú ý. Điều này cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm những ngành có câu chuyện riêng thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.

Ở cấp độ doanh nghiệp, BSR là trường hợp đáng chú ý. Theo phân tích được dẫn trong bài, lợi nhuận năm nay có thể tạo thêm nguồn lực cho kế hoạch mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất. Nếu dòng tiền hoạt động cải thiện, nhu cầu huy động thêm vốn vay cho dự án có thể giảm so với phương án trước đây.

Tuy nhiên, giá dầu tăng không đồng nghĩa mọi doanh nghiệp dầu khí đều hưởng lợi giống nhau. Doanh nghiệp thượng nguồn nhạy với giá bán, trong khi lọc hóa dầu còn phụ thuộc crack spread, chi phí đầu vào và hiệu suất vận hành. Các doanh nghiệp dịch vụ lại chịu ảnh hưởng lớn từ chu kỳ đầu tư của khách hàng.

Diễn biến mới vì vậy đang đặt nhóm dầu khí trước một bài toán kép: giá hàng hóa tạo thuận lợi cho kỳ vọng lợi nhuận, nhưng khả năng chuyển hóa thành dòng tiền và lợi nhuận thực tế mới quyết định mức độ bền vững của nhịp hồi phục.