Cuộc "di cư" của cổ phiếu

Gần 300 cổ phiếu niêm yết trên HNX sẽ kết thúc giao dịch từ ngày 23/12 và bắt đầu giao dịch tại HOSE từ 28/12/2026, mở ra thay đổi đáng chú ý về môi trường giao dịch, thanh khoản và khả năng tiếp cận dòng vốn.

Khi toàn bộ cổ phiếu niêm yết được tập trung tại một đầu mối, quy mô giao dịch được mở rộng, nhưng hiệu ứng với từng doanh nghiệp sẽ phụ thuộc vào vốn hóa, chất lượng hoạt động và sức hút dòng tiền.

Theo kế hoạch của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, 23/12/2026 là ngày giao dịch cuối cùng của cổ phiếu niêm yết trên HNX. Các mã thuộc diện chuyển giao sẽ tạm ngừng giao dịch trong hai ngày 24-25/12 và có phiên đầu tiên trên HOSE vào 28/12. Việc chuyển sàn chỉ thay đổi nơi tổ chức giao dịch, không làm thay đổi quyền sở hữu cổ phiếu của nhà đầu tư.

Hiện HNX có gần 300 cổ phiếu niêm yết, trong đó nhóm công nghiệp chiếm 91 doanh nghiệp, xây dựng 42 doanh nghiệp và thương mại dịch vụ 34 doanh nghiệp. Sau tái cấu trúc, HOSE sẽ tập trung cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và chứng quyền có bảo đảm; HNX chuyển trọng tâm sang trái phiếu, phái sinh, UPCoM và các sản phẩm tài chính mới.

Điểm đáng chú ý nằm ở thanh khoản. Theo MBS được dẫn trong bài, giá trị giao dịch trên HNX hiện chỉ tương đương khoảng 5% HOSE. Việc quy tụ cổ phiếu về một đầu mối có thể mở rộng khả năng tiếp cận dòng tiền cho các doanh nghiệp trước đây giao dịch trên HNX, đồng thời tạo điều kiện phát triển thêm chỉ số và sản phẩm mới.

Với doanh nghiệp, tác động không nằm ở hoạt động kinh doanh ngay lập tức mà ở khả năng tiếp cận vốn và thanh khoản cổ phiếu. Khi giao dịch tập trung hơn, các doanh nghiệp có quy mô và nền tảng tốt có thêm môi trường để thu hút sự quan tâm của các quỹ trong và ngoài nước. Thanh khoản cải thiện cũng có thể hỗ trợ quá trình hình thành mặt bằng vốn hóa và mở rộng các kênh huy động vốn trên thị trường.

Ở chiều ngược lại, chuyển sàn không đồng nghĩa thanh khoản tự động tăng. Hơn 300 mã sẽ cùng đứng trong một thị trường có quy mô lớn hơn, khiến sự phân hóa về vốn hóa, kết quả kinh doanh và mức độ quan tâm của dòng tiền trở nên rõ hơn. Đây cũng là phép thử đối với những cổ phiếu vốn có thanh khoản thấp.