Cửa sáng nào cho nợ vay tại Novaland?

Novaland đang đồng thời bán tài sản, khai thác hạn mức tín dụng và huy động thêm vốn cổ phần để xử lý nghĩa vụ tài chính. Dù đã thu 11.266 tỷ đồng từ 4 thương vụ chuyển nhượng, tổng nợ gốc vay và trái phiếu của doanh nghiệp vẫn ở mức 72.911 tỷ đồng cuối tháng 6/2026.

Bài toán của NVL không chỉ nằm ở quy mô nợ mà còn ở khả năng biến tài sản và dự án thành dòng tiền đủ nhanh để đáp ứng các nghĩa vụ đến hạn.

Theo báo cáo tài chính bán niên 2026, Novaland có tổng nợ gốc vay và nợ gốc trái phiếu 72.911 tỷ đồng tại ngày 30/6. Trong đó, 16.716 tỷ đồng là các khoản vay và trái phiếu đã đến hạn nhưng chưa thanh toán. Doanh nghiệp đã được chấp thuận gia hạn 3.244 tỷ đồng và tiếp tục đàm phán phần còn lại. Từ ngày 1/7 đến thời điểm báo cáo được phê chuẩn, NVL thanh toán thêm 2.417 tỷ đồng nợ gốc.

Một nguồn tiền quan trọng đến từ việc thanh lý tài sản. NVL đặt mục tiêu thu 15.617 tỷ đồng, trong đó 4 tài sản đã hoàn tất chuyển nhượng với tổng giá trị 11.266 tỷ đồng, tương đương hơn 72% kế hoạch. Doanh nghiệp tiếp tục xúc tiến 4 tài sản có hợp đồng nguyên tắc trị giá 3.931 tỷ đồng và một tài sản khác được đề nghị mua với giá 420 tỷ đồng.

Ở kênh ngân hàng, NVL đã được phê duyệt tổng hạn mức tín dụng 20.265 tỷ đồng, trong đó 7.120 tỷ đồng đã giải ngân. Doanh nghiệp dự kiến tiếp tục giải ngân 13.145 tỷ đồng còn lại trong 12 tháng tiếp theo, chủ yếu phục vụ các dự án đang triển khai.

Đáng chú ý, NVL còn triển khai phương án chào bán gần 800,7 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động khoảng 8.007 tỷ đồng. Hơn 5.953 tỷ đồng được dự kiến dùng thanh toán gốc 13 lô trái phiếu; khoảng 2.054 tỷ đồng còn lại góp vốn vào hai công ty con để xử lý nghĩa vụ tài chính quá hạn.

Trong khi đó, hoạt động kinh doanh đã có cải thiện trên báo cáo: doanh thu thuần 6 tháng đạt gần 5.096 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1.772 tỷ đồng, đảo chiều từ mức lỗ 666 tỷ đồng. Tuy nhiên, dòng tiền kinh doanh vẫn âm, cho thấy lợi nhuận ghi nhận chưa đồng nghĩa lượng tiền mặt tương ứng đã quay về doanh nghiệp.