#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTD - Kết quả kinh doanh ấn tượng phù hợp với chiến lược kinh doanh mới

CTD vừa công bố KQKD Q3/NĐTC 2025 - 2026 vượt kỳ vọng (Nhà đầu tư lưu ý niên độ tài chính của CTD là từ 30/06 năm trước đến 30/06 năm sau, do đó Q1 thông thường là Q3 của CTD). Chúng tôi cập nhật một số điểm đáng chú ý như sau:

Kết quả kinh doanh nối dài chuỗi tăng trưởng mạnh:

Lợi nhuận ròng: 119 tỷ đồng (+108,3% YoY).

---> Lợi nhuận quý này gần như đến toàn bộ từ lợi nhuận gộp cốt lõi, cho thấy chất lượng lợi nhuận rất tốt (CTD ghi nhận khoản lãi khác 188 tỷ đồng trong Q1 từ việc thoái vốn dự án Emerald 68).

Biên lợi nhuận cải thiện:

Biên lãi gộp phục hồi mạnh lên 4,5%, mức cao nhất trong 2 năm qua, vượt xa mức 3,1% cùng kỳ và 3,7% quý trước.

Biên lãi ròng đạt 1,9%, giảm so với 2,3% quý trước do chi phí lãi vay tăng mạnh hãm bớt lợi nhuận, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mức 1,1% cùng kỳ và mặt bằng chung năm 2024 (biên lãi ròng Q1 đột biến do lãi bất thường từ thoái vốn dự án Emerald 68).

Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng theo quy mô doanh thu, nhưng áp lực được giảm bớt nhờ dự phòng phải thu khó đòi đã đạt đỉnh và đang tiếp tục đà giảm, cho thấy doanh nghiệp không còn phát sinh đáng kể các khoản nợ xấu mới. Phải thu khách hàng cũng giảm khoảng 2.000 tỷ đồng so với đầu năm.

Đòn bẩy tài chính áp lực hơn nhưng vẫn ở mức thấp & trung bình của ngành:

Nợ vay tăng mạnh lên mức cao nhất nhiều quý. Đáng chú ý, vay dài hạn tăng lên 1.500 tỷ đồng sau khi CTD phát hành thành công 1.400 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 02/2026 nhằm thanh toán công nợ với đối tác. Phải trả người bán xác nhận giảm mạnh 1.400 tỷ đồng so với đầu năm do hoạt động trả nợ của CTD.

Chi phí lãi vay gia tăng đột biến trong kỳ, ghi nhận 110 tỷ đồng. Đòn bẩy tài chính tiếp tục leo thang với tỷ lệ Nợ vay/VCSH lên mức kỷ lục 0,74 lần, trong khi khả năng chi trả lãi vay (EBIT/lãi vay) giảm xuống 2,39 lần, cho thấy áp lực tài chính ngày càng lớn hơn.

Chiều ngược lại, doanh thu tài chính cũng tăng mạnh nhờ lãi tiền gửi ngân hàng. Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (tiền gửi ngân hàng kỳ hạn từ 3 tháng đến dưới 1 năm) tăng về mức kỷ lục cách đây 8 năm, đạt khoảng 4.700 tỷ đồng. Đáng chú ý, CTD thường duy trì trung bình quanh 250 tỷ đồng mỗi quý để kinh chứng khoán, nhưng số dư này đã giảm liên tục và được tất toán toàn bộ.

Cập nhật thêm: Giá trị hợp đồng mới trúng thầu của CTD đạt gần 10.7000 tỷ đồng trong quý, lũy kế 48.000 tỷ đồng trong 9 tháng NĐTC 2025 - 2026. Tổng giá trị backlog của CTD lên mức cao kỷ lục mới 65.500 tỷ đồng tính đến hết ngày 31/03/2026.