CTCK nào đang hụt hơi trong cuộc đua lợi nhuận 2026?

Bức tranh kinh doanh quý III/2026 của nhóm CTCK ghi nhận sự phân hóa đáng kể. Trong khi SSI, VPS và VPBankS đều chứng kiến lợi nhuận suy giảm so với cùng kỳ, VIX gây chú ý khi lợi nhuận trước thuế giảm gần 94%. Ngược lại, hoạt động cho vay ký quỹ tiếp tục trở thành nguồn thu quan trọng, giúp một số doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận lũy kế sau 9 tháng.

Lợi nhuận quý III đồng loạt chịu sức ép

Theo báo cáo tài chính riêng quý III/2026, CTCP Chứng khoán SSI (HoSE: SSI) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 3.079 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.295 tỷ đồng, giảm 27%.

Hai mảng kinh doanh chủ chốt chịu áp lực đáng kể là tự doanh và môi giới. Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 1.344 tỷ đồng, giảm khoảng 33%. Trong khi đó, doanh thu môi giới chứng khoán giảm tới 62%, còn 350 tỷ đồng.

Dù kết quả quý III suy giảm, lũy kế 9 tháng đầu năm, SSI vẫn ghi nhận doanh thu hoạt động 9.358 tỷ đồng, tăng gần 3%, và lợi nhuận trước thuế 4.267 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất ước đạt 4.510 tỷ đồng, tương đương khoảng 77% mục tiêu 5.838 tỷ đồng trong năm 2026.

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của SSI đạt hơn 92.440 tỷ đồng. Danh mục FVTPL có giá gốc 43.239 tỷ đồng, tạm lỗ 106 tỷ đồng, chủ yếu gồm hơn 19.688 tỷ đồng trái phiếu và hơn 22.340 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi.

Đối với cổ phiếu niêm yết, SSI đầu tư hơn 1.008 tỷ đồng và tạm lãi 27 tỷ đồng. Khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục được nêu là MSB, với giá gốc gần 273 tỷ đồng và mức tạm lãi 38 tỷ đồng. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 38.122 tỷ đồng, bên cạnh 3.635 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn.

TCBS và VPS: Cho vay ký quỹ trở thành động lực chính

Trái với sự suy giảm ở mảng môi giới, hoạt động cho vay ký quỹ tiếp tục đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX).

Trong quý III/2026, lợi nhuận trước thuế của TCBS đạt 2.152 tỷ đồng. Tại ngày 30/9, dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán đạt 54.740 tỷ đồng, tăng 25% so với cuối năm 2025 và tăng 6% so với cuối quý II.

Thu nhập thuần từ mảng này đạt 1.548 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 44% tổng thu nhập thuần từ hoạt động kinh doanh. Mảng ngân hàng đầu tư cũng ghi nhận kết quả tích cực, với thu nhập thuần 740 tỷ đồng, tăng 45%. Trong khi đó, thu nhập thuần từ kinh doanh nguồn vốn và phân phối trái phiếu đạt 1.155 tỷ đồng, tăng 1%.

Lũy kế 9 tháng, TCBS đạt lợi nhuận trước thuế 5.708 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và hoàn thành 76% kế hoạch năm. Tổng tài sản đạt 96.974 tỷ đồng, tăng 20% so với cuối năm 2025.

Tại CTCP Chứng khoán VPS (mã VCK), kết quả quý III cũng chịu tác động mạnh từ sự suy giảm của nghiệp vụ môi giới. Doanh thu hoạt động đạt 2.076 tỷ đồng, giảm 23,3%, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 1.119 tỷ đồng, giảm 19,8% so với cùng kỳ.

Doanh thu môi giới chỉ đạt gần 485 tỷ đồng, giảm 68% so với mức 1.523 tỷ đồng của quý III/2025. Sau khi trừ hơn 450 tỷ đồng chi phí môi giới, lợi nhuận thuần của mảng này còn khoảng 35 tỷ đồng, giảm 90%.

Ngược lại, cho vay ký quỹ mang về gần 948 tỷ đồng lợi nhuận thuần, tăng 34%, còn mảng tự doanh đóng góp 333 tỷ đồng, tăng 25%.

Nhờ kết quả lũy kế tích cực, VPS ghi nhận doanh thu hoạt động 6.949 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, tăng 17,8%; lợi nhuận trước thuế đạt 4.044 tỷ đồng, tăng 27%. Thu nhập từ cho vay ký quỹ đạt 2.926 tỷ đồng, tăng 68,3% so với cùng kỳ.

Với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 5.750 tỷ đồng trong năm 2026, VPS đã thực hiện hơn 70% kế hoạch sau 9 tháng. Tổng tài sản tại ngày 30/9 đạt 48.809 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,8% so với đầu năm. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 25.363 tỷ đồng, trong tổng số hơn 25.600 tỷ đồng các khoản cho vay.

VPBankS: Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận quý III giảm sâu

CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, mã VPX) ghi nhận doanh thu hoạt động gần như đi ngang trong quý III/2026, đạt 3.575 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt gần 843 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ.

Áp lực chủ yếu đến từ chi phí hoạt động tăng mạnh, gấp 2,8 lần lên 1.766 tỷ đồng. Trong cơ cấu kinh doanh, lãi từ tài sản FVTPL đạt 1.779 tỷ đồng nhưng khoản lỗ tương ứng lên tới 1.638 tỷ đồng, khiến lãi thuần từ tự doanh chỉ còn khoảng 135 tỷ đồng.

Doanh thu môi giới cũng giảm từ hơn 185 tỷ đồng xuống còn hơn 80 tỷ đồng. Thu nhập từ tư vấn tài chính giảm hơn 62%, còn 258 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, hoạt động cho vay tiếp tục tăng trưởng, mang về gần 1.100 tỷ đồng, cao gấp 1,9 lần cùng kỳ. Đây là một trong những nguồn thu quan trọng giúp VPBankS duy trì tăng trưởng trong 9 tháng đầu năm.

Lũy kế đến hết tháng 9, doanh thu hoạt động của VPBankS đạt 10.544 tỷ đồng, tăng 93%, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 3.516 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ. Với mục tiêu lợi nhuận 6.453 tỷ đồng, công ty mới hoàn thành khoảng 54,4% kế hoạch năm.

Tổng tài sản tại ngày 30/9 đạt hơn 83.312 tỷ đồng, tăng 14% so với đầu năm. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt khoảng 39.691 tỷ đồng, tăng 17,1%, trong khi danh mục FVTPL có giá trị gần 25.896 tỷ đồng.

VIX gây chú ý khi lợi nhuận 9 tháng giảm gần 92%

Trong nhóm doanh nghiệp được đề cập, CTCP Chứng khoán VIX (mã VIX) ghi nhận mức suy giảm lợi nhuận mạnh nhất.

Quý III/2026, doanh thu hoạt động của VIX đạt 2.047 tỷ đồng, giảm 36% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế chỉ còn 192 tỷ đồng, giảm gần 94%.

Nguyên nhân chính đến từ hoạt động tự doanh. Lãi từ tài sản FVTPL đạt hơn 1.630 tỷ đồng, nhưng khoản lỗ từ các tài sản này lên tới hơn 1.717 tỷ đồng. Sau khi tính thêm chi phí tự doanh, VIX ghi nhận lỗ thuần khoảng 94 tỷ đồng ở mảng này.

Hoạt động môi giới cũng kém tích cực khi doanh thu giảm 60%, còn hơn 37 tỷ đồng. Thu nhập từ cho vay đạt 337 tỷ đồng, giảm nhẹ, trong khi lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt gần 28 tỷ đồng, tăng 22%.

Tính chung 9 tháng đầu năm, VIX đạt doanh thu hoạt động 5.050 tỷ đồng, giảm 18%. Chênh lệch giữa lãi và lỗ từ tài sản FVTPL khiến công ty ghi nhận lỗ thuần tự doanh hơn 380 tỷ đồng. Đây là yếu tố chính kéo lợi nhuận trước thuế giảm gần 92%, xuống còn khoảng 424 tỷ đồng.

So với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 3.500 tỷ đồng trong năm 2026, VIX mới hoàn thành khoảng 12,1% kế hoạch sau ba quý.

Tại ngày 30/9, tổng tài sản của VIX đạt gần 39.860 tỷ đồng, tăng 16,6% so với đầu năm. Danh mục FVTPL có giá gốc hơn 19.433 tỷ đồng, tạm lãi khoảng 3.666 tỷ đồng. Tuy nhiên, dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán giảm từ 15.380 tỷ đồng hồi đầu năm xuống còn 12.422 tỷ đồng.