Công ty chứng khoán tăng tốc “ôm” trái phiếu

Thị trường tài chính ghi nhận bước ngoặt mới khi khối tự doanh các công ty chứng khoán bất ngờ đẩy mạnh quy mô nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp lên mức cao nhất trong vòng 9 quý qua. Động thái này đang làm nóng lại cuộc đua phân bổ tài sản của các định chế tài chính.

Các công ty chứng khoán đẩy mạnh phát hành trái phiếu với quy mô tăng trưởng mạnh nhất trong 9 quý gần đây, phản ánh nhu cầu tối ưu hóa cấu trúc vốn trong bối cảnh kinh tế ổn định.

Công ty chứng khoán tăng tốc “ôm” trái phiếu

Cuối quý II/2026, tổng danh mục tự doanh của 41 công ty chứng khoán niêm yết đạt 345.502 tỷ đồng, tăng 33.807 tỷ đồng, tương đương 10,85% so với quý trước và là mức cao nhất trong 2 năm. Đáng chú ý, trái phiếu đóng góp tới 25.038 tỷ đồng, tương đương 74,1% phần tăng thêm; trong khi cổ phiếu chỉ tăng 4.419 tỷ đồng.

Quy mô trái phiếu trong danh mục tự doanh tăng từ 126.396 tỷ lên 151.435 tỷ đồng, tương đương 19,8%. Đây là mức tăng tuyệt đối theo quý lớn nhất trong 9 quý kể từ quý II/2024. Tỷ trọng trái phiếu cũng tăng từ 40,6% lên 43,8%, trong khi cổ phiếu chỉ chiếm 20%.

Sự dịch chuyển này diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Chính phủ nhích lên. Tháng 6, lãi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm đạt 4,18%/năm, kỳ hạn 10 năm đạt 4,35%/năm. Giá trị giao dịch trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp bình quân đạt 17.611 tỷ đồng/phiên, tăng 17,7% so với tháng trước.

Dòng vốn trái phiếu tập trung đáng kể tại nhóm công ty chứng khoán lớn. SHS, VPBankS, LPBS, TCBS và MBS tăng tổng cộng 14.793 tỷ đồng, tương đương 59,1% mức tăng của toàn ngành. Xét quy mô cuối quý, TCBS dẫn đầu với 31.980 tỷ đồng, tiếp đến VPBankS 19.419 tỷ, SSI 17.785 tỷ và VNDIRECT 15.115 tỷ đồng.

Ở mảng cổ phiếu, quy mô cuối quý đạt 68.945 tỷ đồng, tăng 6,8%. Tuy nhiên, mức tăng này thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng 11,08% của VN-Index và 9,08% của VN30 trong cùng kỳ. Điều này cho thấy các công ty chứng khoán không mở rộng danh mục cổ phiếu theo cùng tốc độ tăng của thị trường.

Đáng chú ý, tổng tài sản của 41 công ty chứng khoán tăng 57.907 tỷ đồng, lên 764.668 tỷ đồng; vay và nợ thuê tài chính tăng 32.108 tỷ, đạt 368.647 tỷ đồng. Danh mục tự doanh tương đương 45,2% tổng tài sản, tăng từ 44,1% cuối quý I.

Với ngành chứng khoán, trái phiếu không chỉ tạo nguồn thu từ lãi và chênh lệch giá mà còn gắn với hoạt động repo, phân phối và ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, danh mục lớn hơn cũng đồng nghĩa mức độ nhạy cảm với lãi suất, chất lượng tài sản và chi phí vốn tăng lên.