Công ty chứng khoán kinh doanh ảm đạm trong quý 3, cho vay margin là trụ cột duy trì lợi nhuận

Thị trường chứng khoán quý 3/2026 ghi nhận đà suy giảm lợi nhuận trên diện rộng của các công ty chứng khoán (CTCK) do sự thu hẹp từ mảng tự doanh và môi giới. Dù vậy, hoạt động cho vay margin tiếp tục lập đỉnh mới, trở thành trụ cột duy trì lợi nhuận.

Theo số liệu thống kê, lợi nhuận sau thuế của 82 CTCK ở mức 8.6 ngàn tỷ đồng trong quý 3/2026. So với quý 2/2026, lợi nhuận toàn ngành đã sụt giảm 30%. Mức giảm lên tới 43% nếu so với cùng kỳ quý 3/2025.

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 cho thấy bức tranh phân hóa rõ nét và áp lực lớn lên toàn ngành chứng khoán khi doanh thu từ tự doanh và môi giới sụt giảm đáng kể. Dù quy mô nguồn vốn cho vay margin liên tục gia tăng và đạt kỷ lục mới, khoản thu này vẫn chưa đủ sức bù đắp đà suy giảm chung, kéo tổng lợi nhuận toàn ngành giảm sâu.

Mảng cho vay là điểm sáng duy nhất duy trì đà tăng trưởng liên tục qua các quý. Trong quý 3, lãi từ cho vay và phải thu đạt gần 13 ngàn tỷ đồng, tăng so với mức 12.2 ngàn tỷ đồng của quý 2 và 9.4 ngàn tỷ đồng cùng kỳ.

Trong khi đó, mảng tự doanh và môi giới diễn biến tiêu cực. Tự doanh CTCK chứng kiến lợi nhuận sụt giảm mạnh về còn 3.7 ngàn tỷ đồng trong quý 3 - chưa bằng 1/3 so với cùng kỳ và thấp hơn 30% so với kết quả quý 2 liền trước. Doanh thu môi giới quý 3 thu hẹp còn 2.98 ngàn tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 3.7 ngàn tỷ đồng của quý trước và 7.12 ngàn tỷ đồng cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế và doanh thu các mảng kinh doanh chính của nhóm CTCK quý 3/2026

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Một trong những áp lực tới lợi nhuận nhóm CTCK là lãi vay. Ước tính chi phí lãi vay quý 3 lên tới hơn 8.5 ngàn tỷ đồng. Trong đó, một số công ty phải trả chi phí lãi vay lớn như Chứng khoán TCBS (875 tỷ đồng), Chứng khoán VPBankS (864 tỷ đồng), Chứng khoán SSI (850 tỷ đồng), ACBS (548 tỷ đồng)… Việc chi phí vốn tăng cao kết hợp với sự suy giảm từ mảng tự doanh và môi giới đã tạo ra áp lực lớn lên tổng lợi nhuận sau thuế toàn ngành. Đáng chú ý, ngay cả ở mảng gánh vác chính là cho vay, áp lực lãi vay cũng không hề nhẹ. Trong khi doanh thu tăng thêm gần 6% so với quý trước, chi phí lãi vay có tốc độ tăng tới 10%.

Chi phí lãi vay từng quý của nhóm CTCK

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Trong bối cảnh lợi nhuận toàn ngành diễn biến kém khả quan, một số công ty có kết quả đi ngược dòng. TCBS đứng đầu toàn ngành về lợi nhuận sau thuế với kết quả đạt gần 1.75 ngàn tỷ đồng, tăng 3% so với quý trước và tăng 8% so với cùng kỳ năm 2025. Mặc dù thị trường chung gặp khó khăn, một số CTCK vẫn ghi nhận đà bứt phá mạnh mẽ. Chứng khoán An Bình (ABW) tăng trưởng kỷ lục 580% so với cùng kỳ năm trước và tăng 100% so với quý trước, đạt lãi sau thuế 316 tỷ đồng. Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) lãi sau thuế 203.3 tỷ đồng, phục hồi mạnh 168% so với quý 2/2026. Chứng khoán KIS lãi sau thuế gần 200 tỷ đồng, tăng 36% so với quý trước và nhích nhẹ 2% so với cùng kỳ.

Ngoài những trường hợp ngược dòng trên, phần lớn có kết quả không mấy khả quan. Nhiều CTCK lớn chịu đà giảm so với cùng kỳ như SSI lãi sau thuế chỉ 1 ngàn tỷ đồng, giảm 15% so với quý 2/2026 và 29% so với cùng kỳ. Chứng khoán VPS đạt 893.5 tỷ đồng, giảm 19% so với quý trước và 21% so với cùng kỳ. Chứng khoán VPX đạt 669.7 tỷ đồng, so với quý trước và cùng kỳ lần lượt giảm 61% và 65%.

Top 20 CTCK có lãi sau thuế lớn nhất quý 3/2026

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Tình trạng kinh doanh ảm đạm cũng thể hiện qua con số 23 CTCK báo lỗ trong quý 3.

Đứng đầu danh sách chịu lỗ là APG với mức lỗ gần 108 tỷ đồng, do cổ phiếu tự doanh giảm giá mạnh. Tiếp theo là Chứng khoán Rồng Việt (VDS) với mức lỗ 83.3 tỷ đồng. Một số CTCK có mức lỗ hàng chục tỷ đồng như Chứng khoán Bảo Minh (BMS, lỗ 51.8 tỷ đồng), Chứng khoán APEC (APS , lỗ 42.7 tỷ đồng), Chứng khoán Everest (EVS, lỗ 42.3 tỷ đồng), Chứng khoán Kirin (CSI, lỗ 14.7 tỷ đồng).

Các CTCK báo lỗ quý 3/2026

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance