Cơn sóng mới đang đến gần với VN-Index?

Đà hưng phấn sau nâng hạng đang đẩy VN-Index liên tục lập đỉnh, nuôi kỳ vọng vào một giai đoạn bứt phá mới. Song, đằng sau những con số ấn tượng là nỗi lo thị trường đã tiến quá nhanh – khi “bước ngoặt” có thể đến trong lúc niềm tin đang cao nhất.

Sự kiện thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam được nâng hạng, cùng việc ra mắt hợp đồng tương lai VN100, đã thổi bùng tâm lý hưng phấn, đẩy VN-Index liên tục bứt phá, xác lập đỉnh cao lịch sử mới. Chỉ trong tuần giao dịch gần nhất (6-10/10), chỉ số đã tăng gần 100 điểm, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất trong gần 3 năm. Lạc quan về triển vọng nâng hạng được củng cố đã giải tỏa áp lực tâm lý, kích hoạt dòng tiền quay lại và xoay vòng nhanh, đặc biệt ở nhóm vốn hóa lớn.

"Mầm mống rủi ro" ngay tại đỉnh cao

Dù các yếu tố vĩ mô (lãi suất thấp, tỷ giá ổn định, đầu tư công tích cực) và dư địa tăng trưởng cơ bản của nhiều nhóm ngành vẫn còn, giới chuyên môn vẫn liên tục phát đi tín hiệu cảnh báo.

Các chuyên gia phân tích như ông Nguyễn Thế Minh (YSVN) và ông Lâm Gia Khang (CTS) đều lạc quan về đà tăng ngắn hạn, thậm chí hướng đến ngưỡng 1.800 điểm, dựa trên hiệu ứng nâng hạng và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III. Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn xuất hiện ngay tại đỉnh cao.

Thứ nhất, tính phân hóa và phụ thuộc: Đà tăng mạnh mẽ của VN-Index chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu trụ thuộc VN30, đặc biệt là nhóm ngân hàng, chứng khoán và các mã lớn. Điều này tạo ra hiện tượng "chỉ số tăng – tài khoản không tăng", thậm chí giảm ở nhiều nhà đầu tư cá nhân, cho thấy mức độ phụ thuộc lớn của chỉ số vào một số đầu tàu, làm thu hẹp biên độ tăng khi nhóm này chững lại.

Thứ hai, định giá và áp lực chốt lời: Sau chuỗi tăng nóng, định giá VN-Index đã vượt mức trung bình 5 năm, và nhiều cổ phiếu trụ đã tăng giá gấp 2-3 lần so với đầu năm. Điều này làm giảm sức hấp dẫn và làm gia tăng áp lực chốt lời từ các quỹ và nhà đầu tư lớn. Ông Trần Thái Bình (OCBS) lưu ý, áp lực này sẽ càng lớn hơn khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý III, khiến thị trường phân hóa mạnh.

Thứ ba, biến động ngoại vi: Mặc dù tâm lý lạc quan tại các thị trường mới nổi vẫn còn, biến động quốc tế hoặc áp lực tỷ giá bất ngờ có thể tác động tiêu cực đến dòng vốn ngoại.

Thận trọng là mệnh lệnh tối thượng

Giới chuyên môn đánh giá, khi chỉ số càng lên đỉnh, biên độ dao động càng có thể gia tăng, và "bước ngoặt" của thị trường có thể xuất hiện bất cứ lúc nào. Một kịch bản khả thi là VN-Index sẽ dao động tích lũy trở lại quanh vùng 1.700 để xây nền mới.

Do đó, ở thời điểm thị trường trở nên nhạy cảm cao độ này, nhà đầu tư được khuyến nghị phải duy trì kỷ luật giao dịch, phân bổ vốn hợp lý, và tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng tốt, kết quả kinh doanh sáng, thay vì bị cuốn theo những sóng ngắn hạn, thiếu bền vững.