Cổ phiếu ngành sữa còn hấp dẫn?

Thị trường sữa đang có dấu hiệu chậm lại khi sức mua không còn bùng nổ như trước. Theo số liệu từ NielsenIQ, doanh thu toàn ngành trong quý I/2026 giảm gần 3% so với cùng kỳ do nhu cầu dần bão hòa và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.

Tuy nhiên, giữa bối cảnh đó, Vinamilk (VNM) và Mộc Châu Milk (MCM) vẫn đi ngược xu hướng.

Quý I vừa qua, Vinamilk ghi nhận doanh thu hơn 12.000 tỷ đồng, tăng 20%, còn Mộc Châu Milk đạt 742 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ.

Theo đánh giá của KBSV, nửa cuối năm nay, động lực tăng trưởng của các doanh nghiệp sữa sẽ không còn đến từ việc thị trường mở rộng, mà phụ thuộc vào khả năng ra mắt sản phẩm mới, mở rộng hệ thống phân phối và nâng cao giá trị thương hiệu.

Với Vinamilk, các dòng sản phẩm như Green Farm, Cao Đạm và sữa dinh dưỡng chuyên biệt được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ doanh thu. Bên cạnh đó, hoạt động xuất khẩu cũng có thể phục hồi từ quý III nếu tình hình tại Trung Đông ổn định hơn.

KBSV dự báo doanh thu năm 2026 của Vinamilk có thể đạt hơn 66.500 tỷ đồng, trong khi doanh nghiệp vẫn duy trì chính sách cổ tức khá hấp dẫn, với tỷ suất ước khoảng 7-8% mỗi năm.

Trong khi đó, Mộc Châu Milk được kỳ vọng tăng trưởng nhờ chiến lược phát triển thương hiệu Mộc Châu Creamery, mở rộng thêm khoảng 5.000 điểm bán trên cả nước và đưa trang trại bò sữa mới vào hoạt động, qua đó nâng đáng kể nguồn cung sữa nguyên liệu.

Theo dự báo, doanh thu của Mộc Châu Milk năm nay có thể tăng khoảng 11%, còn lợi nhuận sau thuế tăng tới 25%.

Về góc độ đầu tư, KBSV đánh giá VNM đang có định giá khá hấp dẫn nhưng dư địa tăng giá không còn nhiều nên đưa ra khuyến nghị Trung lập.

Ngược lại, MCM được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng cao hơn nhờ mở rộng sản xuất và thị trường. Công ty chứng khoán này đưa ra khuyến nghị Mua, với mức giá mục tiêu cao hơn khoảng 20% so với thị giá.

📌 Trong bối cảnh ngành sữa tăng trưởng chậm lại, cuộc đua giờ đây không còn nằm ở quy mô thị trường mà ở khả năng đổi mới sản phẩm, mở rộng kênh bán hàng và xây dựng thương hiệu. Đây sẽ là yếu tố quyết định doanh nghiệp nào bứt phá trong những năm tới.