Cổ phiếu Dragon Capital tăng tới 40% ngay phiên đầu chào sàn, vì đâu?

Thị trường chứng khoán vừa chứng kiến một ví dụ điển hình của hiện tượng "IPO POP" (giá vọt tăng mạnh ngay sau khi niêm yết). Ngày 19/1, toàn bộ 31,2 triệu cổ phiếu DCV của quỹ Dragon Capital đã chính thức giao dịch trên sàn UpCOM và ngay lập tức tăng kịch trần 40%.

Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo rằng sự hưng phấn này thường chỉ diễn ra trong ngắn hạn và phụ thuộc lớn vào biên độ của từng sàn (HoSE 20%, HNX 30%, UpCOM 40%).

Vì sao cổ phiếu lại "bùng nổ" ngày đầu? Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán Vietcap, có 5 động lực chính tạo nên hiện tượng IPO POP:

Định giá thận trọng: Để đảm bảo phân phối thành công, giá chào bán IPO thường thấp hơn giá trị nội tại. Khi lên sàn, thị trường tái định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng thực tế, khiến phần chênh lệch chuyển hóa thành đà tăng giá.

Cung ít - Cầu nhiều: Nguồn cung trong những phiên đầu thường khan hiếm do cổ đông tổ chức nắm giữ dài hạn. Ngược lại, đà tăng giá kích hoạt dòng tiền đầu cơ lớn, tạo áp lực mua mạnh.

Tâm lý FOMO (Sợ bỏ lỡ): Hiệu ứng truyền thông và sự chú ý lớn từ đợt IPO khiến nhà đầu tư cá nhân có tâm lý "phải tham gia". Khi giá nhích tăng, nỗi sợ lỡ tàu khiến họ đẩy mạnh lệnh mua bất chấp giá cao.

Hiệu ứng truyền thông: Các buổi roadshow (gặp gỡ nhà đầu tư) trước đó đã xóa bỏ sự bất cân xứng thông tin, xây dựng niềm tin và kỳ vọng tích cực cho doanh nghiệp.

Cơ chế khóa cổ phiếu (Lock-up): Cổ đông nội bộ và nhà đầu tư lớn thường bị hạn chế chuyển nhượng trong thời gian đầu. Điều này siết chặt nguồn cung, giúp giá cổ phiếu ít chịu áp lực bán tháo.

Chiến lược đầu tư: Cơ hội hay Bẫy? Vietcap khuyến nghị các chiến lược khác nhau tùy khẩu vị rủi ro:

Với nhà đầu tư ngắn hạn: IPO POP là cơ hội chốt lời lý tưởng. Nên chia nhỏ lệnh bán ở các mức giá khác nhau thay vì đặt cược toàn bộ vào một mức giá đỉnh.

Với nhà đầu tư dài hạn: Nếu tin tưởng vào nội tại doanh nghiệp, có thể bỏ qua biến động ngắn hạn này và tuân thủ kịch bản nắm giữ dài hạn.

Tuy nhiên, "IPO POP" không phải lúc nào cũng mang màu xanh. Rủi ro giá giảm sâu là hiện hữu nếu định giá quá cao. Ví dụ điển hình là mã VCK của Chứng khoán VPS. Chào sàn ngày 16/12/2025 với giá 60.000 đồng, nhưng kết phiên VCK đã lao dốc về 50.800 đồng, giảm hơn 15%. Do đó, nhà đầu tư cần chuẩn bị sẵn kịch bản quản trị rủi ro cho cả hai chiều hướng.